报告行业投资评级 | 品种 | 评级 | | --- | --- | | 油脂 | 震荡 | | 蛋白粕 | 震荡 | | 玉米/淀粉 | 震荡 | | 生猪 | 震荡偏弱 | | 天然橡胶 | 震荡 | | 合成橡胶 | 震荡 | | 棉花 | 震荡 | | 白糖 | 震荡偏弱 | | 纸浆 | 震荡偏弱 | | 双胶纸 | 震荡 | | 原木 | 震荡 | [5][6][7][8][9][11][12][13][16][19] 报告的核心观点 报告对农业多个品种进行分析，认为油脂、蛋白粕、玉米/淀粉、天然橡胶、合成橡胶、棉花、双胶纸、原木维持震荡走势；生猪、白糖、纸浆震荡偏弱。各品种受供应、需求、库存、政策、天气等因素影响，投资者可根据不同品种特点选择合适投资策略 [5][6][7][8][9][11][12][13][16][19] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 油脂：因中美贸易谈判预期等因素，国内油脂继续震荡盘整。美豆数据暂停更新，巴西新季大豆预期增产，国内进口大豆到港量或处高位，马棕10月或累库，印尼生柴需求预期增加，菜油库存或去化。展望为棕油、菜油、豆油震荡 [5] - 蛋白粕：国际大豆贸易升贴水报价下降，中国进口大豆压榨利润均值上升。美国大豆压榨量攀升，美豆上市在即，中国采购未恢复，巴西大豆播种进度同比偏快。国内短期油厂开机回升，下游库存水平不低，采购量有限。展望为豆粕、菜粕震荡，可尝试卖虚值看跌期权 [5] - 玉米/淀粉：国内玉米价格偏强运行，雨雪天气及基层农户惜售导致下游到货量下降。东北丰产预期偏强，华北产区受降雨影响，销区用粮企业以刚需补库为主。短期震荡偏弱，长期维持短空长多格局 [6][7] - 生猪：二育补栏增加，分流部分供应压力，猪价止跌反弹，但库存后置压力仍在。短期供应充裕，中期出栏量预计增加，长期能繁母猪产能开始去化。消费淡季，肉猪比价下跌，生猪均重环比下降、同比偏高。展望震荡偏弱，关注反套策略机会 [8] - 天然橡胶：沪胶与20号胶部分价格变化，中国橡胶轮胎出口量和金额同比增长。天胶回归窄幅震荡，RU抛储影响偏多预期，NR标胶进口量偏低、仓单数量不多。需求端四季度轮胎出口走弱或成预期，建议观望或关注做缩深浅价差。展望维持震荡寻底 [9][10] - 合成橡胶：丁二烯橡胶和丁二烯部分现货价格有变化。BR盘面回归窄幅震荡，今年产量偏高是压力，下游需求增加但增速不及产量，社会库存高位。原料丁二烯价格跌后整理，盘面预计维持震荡磨底，不排除创年内新低 [11] - 棉花：郑棉01合约价格反弹，仓单数量减少。全疆棉花产量预期下调，籽棉收购价坚挺支撑郑棉。短期郑棉下行驱动减弱，存在反弹需求，操作区间内低吸高抛，关注中美贸易谈判情况，上游企业逢高套保。展望短期区间内震荡，本周价格或略偏强 [12] - 白糖：中长期全球糖市预计供应过剩，糖价处于熊市格局，运行重心预计下行。短期巴西食糖产量下降、出口量增加，国内销量一般、库存提高、进口延续高值。糖价预计低位震荡，待北半球进入新糖供应期，走弱压力增大。展望震荡偏弱，操作反弹空 [13] - 纸浆：山东针叶浆部分价格有变化。纸浆期货小幅反弹，现货成交清淡，供需无明显利多，01合约博弈情绪转弱。基本面难以大涨，预计低位震荡，操作偏空交易 [13][14] - 双胶纸：现货重心持稳，纸厂排产、经销商出货和下游印厂采买情况一般，成本支撑一般。新一轮出版招标或集中于10月下旬，市场预期悲观，华南新产能放量或牵制纸价。短期现货仍有小幅下跌可能 [16] - 原木：我国对美国相关船舶加征港口附加费，新西兰船运费上调。基本面本周偏弱运行，港口累库，需求旺季不旺。近几天盘面深贴水，继续下跌有接货利润。四季度进口季节性增长，库存绝对水平不低，旺季过后或再度累库。展望未来几周关注01合约逢低多机会，中期关注外商换船进度及中美政策缓和后盘面回落风险 [19] 品种数据监测 报告提及油脂油料、玉米、淀粉、生猪、棉花、棉纱、白糖、纸浆、双胶纸、原木等品种数据监测，但未给出具体数据内容 [21][52][72][112][125][139][162] 评级标准 评级标准包括偏强、震荡偏强、震荡、震荡偏弱、偏弱，时间周期为未来2 - 12周，标准差为1倍标准差 = 500个交易日滚动标准差/当前价 [175] 中信期货商品指数 - 综合指数：未给出具体数据 - 特色指数：商品指数2231.41，-0.06%；商品20指数2533.64，-0.15%；工业品指数2183.97，+0.37% - 板块指数：农产品指数2025 - 10 - 20日值为926.91，今日涨跌幅+1.15%，近5日涨跌幅+0.31%，近1月涨跌幅 - 4.27%，年初至今涨跌幅 - 2.91% [176][177][179]