投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（新能源⾦属每⽇报告） 2025-10-21 供应端政策待明朗，现实供需继续主导 新能源金属盘面 新能源观点：供应端政策待明朗，现实供需继续主导新能源⾦属盘⾯ 交易逻辑：碳酸锂供需双增，矿端出现扰动，供需延续偏紧格局；工 业硅和多晶硅供需走势反复，工业硅和多晶硅有累库压力；电解钴延 续过剩格局。中短期来看，供应端政策待明朗，新能源金属价格延续 震荡格局。长期来看，硅供应端收缩预期较强，尤其多晶硅，价格重 心可能抬升；锂矿产能还处于上升阶段，碳酸锂供应高增将限制锂价 上方高度。 ⼯业硅观点：煤炭价格反复，硅价短期震荡。 多晶硅观点：仓单注册速度加快，多晶硅价格震荡承压。 碳酸锂观点：供需双强背景下，锂价维持震荡。 ⻛险提⽰：供应扰动；国内政策刺激超预期；美联储鸽派不及预期； 国内需求复苏不及预期；经济衰退。 有⾊与新材料团队 研究员： 郑非凡 从业资格号F03088415 投资咨询号Z0016667 白帅 从业资格号F03093201 投资咨询号Z0020543 杨飞 从业资格号F03108013 投资咨询号Z0021455 王雨欣 从业资格号F031 ...