报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松、供应稳定，中美关系僵持使美豆新豆出口受挫、价格承压，马棕库存偏中性、需求好转，印尼B40促进国内消费且26年预计实施B50计划，国内油脂基本面偏中性、进口库存稳定，豆油Y2601在8000 - 8500附近区间震荡，棕榈油P2601在9100 - 9500附近区间震荡，菜籽油OI2601在9700 - 10100附近区间震荡 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 每日观点-豆油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减9.8%至162万吨、出口环比减14.74%至149万吨、月末库存环比减2.6%至183万吨，报告中性、减产不及预期，本月目前马棕出口数据环比增4%，后续进入减产季，棕榈油供应压力减小，判断为中性 [2] - 基差：豆油现货8502，基差204，现货升水期货，判断为偏多 [2] - 库存：8月22日豆油商业库存118万吨，前值116万吨，环比增2万吨，同比增11.7%，判断为偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，判断为偏空 [2] - 主力持仓：豆油主力空减，判断为偏空 [2] 每日观点-棕榈油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减9.8%至162万吨、出口环比减14.74%至149万吨、月末库存环比减2.6%至183万吨，报告中性、减产不及预期，本月目前马棕出口数据环比增4%，后续进入增产季，棕榈油供应有所增加，判断为中性 [3] - 基差：棕榈油现货9334，基差16，现货贴水期货，判断为中性 [3] - 库存：8月22日棕榈油港口库存58万吨，前值57万吨，环比增1万吨，同比减34.1%，判断为偏多 [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，判断为偏空 [3] - 主力持仓：棕榈油主力多减，判断为偏多 [3] 每日观点-菜籽油 - 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减9.8%至162万吨、出口环比减14.74%至149万吨、月末库存环比减2.6%至183万吨，报告中性、减产不及预期，本月目前马棕出口数据环比增4%，后续进入增产季，棕榈油供应有所增加，判断为中性 [4] - 基差：菜籽油现货10228，基差310，现货升水期货，判断为偏多 [4] - 库存：8月22日菜籽油商业库存56万吨，前值55万吨，环比增1万吨，同比增3.2%，判断为偏空 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，判断为偏多 [4] - 主力持仓：菜籽油主力多减，判断为偏多 [4] 近期利多利空分析 - 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季 [5] - 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库；宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高 [5] - 当前主要逻辑：围绕全球油脂基本面偏宽松 [5]