宏观与策略 - 新型政策性金融工具投放迅速，截至10月17日，农发行和国开行分别投放资金1,001亿元和1,894亿元，有望短期提振信贷和基建投资增速 [2] - 三季度中国GDP同比增长4.8%，较二季度的5.2%有所放缓，前三季度GDP累计同比增长5.2% [5] - 9月规模以上工业增加值同比增速为6.5%，高于8月的5.2%及市场预期的5.2% [5][11] - 9月社会消费品零售总额同比增长3.0%至4.2万亿元，扣除价格因素后实际增长3.5% [9][11] - 市场交易型资金热度回落，散户和融资资金转向净流出，但配置型资金“抄底”意愿回升，主动配置型外资单期净流入规模创2025年以来新高 [2] 固定收益与债务管理 - 财政部新设债务管理司，标志着政府债务管理提级，化债思路由应急性化解转向长效机制建设 [6] - 2025年1-9月基建投资（不含电力等）累计同比增长1.1%，地产投资累计同比下降13.9%，制造业投资累计同比增长4.0% [10] - 中资美元债市场呈温和修复态势，但供给不足问题依然突出，建议关注金融债1-3年投资级配置及城投债中短端机会 [12] 房地产与建筑建材 - 9月房地产行业开竣工面积与销售金额当月同比降幅收窄，但房价环比仍有下行压力，市场全面修复尚未到来 [7] - 产品力突出的“好房子”销售去化优于平均水平，有望成为房企核心竞争力，推荐具备“好信用、好城市、好产品”逻辑的地产股 [13] - 看好四季度财政资金面发力，中央财政安排5000亿元地方政府债务结存限额下达地方，较去年同期增加1000亿元，短期建议重视地产链开工端机会 [10] 电力设备与新能源 - 《风能北京宣言2.0》发布，目标“十五五”和“十六六”期间国内风电年均新增装机分别不低于120GW和140GW，夯实产业需求预期 [8] - 风电产业链进入量利修复通道，推荐关注头部风机厂与海风及海外条线，如三一重能 [8] - 思源电气2025年前三季度营收138.27亿元，同比增长32.86%，归母净利润21.91亿元，同比增长46.94%，海外订单高速增长 [19] 工业与机械设备 - 全球多向模锻市场规模预计从2024年的12.05亿美元增长至2031年的15.76亿美元，复合年增长率为3.9% [14] - 国内企业迪威尔自主研发的350MN多向模锻液压机参数超越国际龙头，推荐关注实现关键技术突破的迪威尔 [14] 消费与医药 - 中秋国庆假期消费增长稳健，预计10月社零在双十一前置及以旧换新政策支持下延续温和增长，推荐情绪消费、国货崛起等结构性机会 [9] - 燕京啤酒2025年前三季度营收134.3亿元，同比增长4.6%，归母净利润17.7亿元，同比增长37.4% [14] - 康方生物依沃西单抗在ESMO公布的研究数据显示，一线治疗sqNSCLC的无进展生存期达11.1个月，显著优于对照组的6.9个月 [16] - 科伦博泰生物SKB264在ESMO大会上披露多癌种数据，并在海外由MSD开启第15个全球三期临床研究 [16] 有色金属与金融 - 神火股份2025年第三季度归母净利润15.85亿元，环比增长32.52%，业绩受益于电解铝环节利润走阔 [15] - 金岭矿业2025年前三季度归母净利润2.20亿元，同比增长47.09%，但第三季度净利润环比下降30.66%，或因成本反弹 [18] - 中国人寿预计2025年前三季度归母净利润同比增长50%至70%，三季度单季净利润预计同比增长75%-106%，主要受益于投资收益提升 [19]