报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅市场供给增加但需求低迷，成本支撑上升，预计在8445 - 8685区间震荡；多晶硅市场供给排产持续增加，需求端短期有减少但中期有望恢复，成本支撑加强，预计在49470 - 51210区间震荡 [6][8] - 利多因素为成本上行支撑和厂家停减产计划；利空因素为节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱，主要逻辑是产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 每日观点——工业硅 - 供给端上周供应量9.9万吨，环比增加2.06%；需求端上周需求7.4万吨，环比减少9.75%，需求持续低迷 [6] - 多晶硅库存25.3万吨处于高位，硅片、电池片亏损，组件盈利；有机硅库存55100吨处于低位，生产利润 -582元/吨处于亏损状态，综合开工率69.36%环比持平且低于历史同期平均水平；合金锭库存7.44万吨处于高位，进口亏损243元/吨 [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损3126元/吨，枯水期成本支撑上升 [6] - 10月20日华东不通氧现货价9300元/吨，01合约基差为420元/吨，现货升水期货 [6] - 社会库存56.2万吨，环比增加3.12%；样本企业库存168000吨，环比增加0.09%；主要港口库存12万吨，环比持平 [6] - MA20向下，01合约期价收于MA20下方；主力持仓净空且空减 [6] - 供给端排产有所增加，处于历史平均水平附近，需求复苏处于低位，成本支撑有所上升，工业硅2601预计在8445 - 8685区间震荡 [6] 每日观点——多晶硅 - 供给端上周产量31000吨环比持平，预测10月排产13.45万吨，较上月产量环比增加3.46% [8] - 需求端上周硅片产量14.35GW环比增加11.84%，库存17.31万吨环比增加3.15%，目前硅片生产为亏损状态，10月排产55.68GW较上月产量环比减少5.70%；9月电池片产量60.97GW环比增加4.63%，上周电池片外销厂库存7.1GW环比增加7.08%，目前生产为亏损状态，10月排产量59.6GW环比减少；9月组件产量49.9GW环比增加1.42%，10月预计组件产量48.31GW环比减少3.18%，国内月度库存24.76GW环比减少51.73%，欧洲月度库存28.1GW环比减少5.70%，目前组件生产为盈利状态 [8] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本为467790元/吨，生产所得为 -414990元/吨 [8] - 10月20日N型致密料51250元/吨，12合约基差为 -30元/吨，现货贴水期货 [8] - 周度库存25.3万吨，环比增加5.41%，处于历史同期高位 [8] - MA20向下，12合约期价收于MA20下方；主力持仓净多且多减 [8] - 供给端排产持续增加，需求端硅片、电池片、组件生产短期有所减少但中期有望恢复，总体需求表现为持续恢复，成本支撑有所加强，多晶硅2512预计在49470 - 51210区间震荡 [8] 工业硅行情概览 - 展示了01 - 12合约、现货价、周度社会库存、样本企业库存、主要港口库存、产量、开工率、部分合约价差、成本利润等数据的现值、前值、涨跌及涨跌幅 [14] 多晶硅行情概览 - 展示了01 - 12合约、硅片、电池片、组件、多晶硅价格、成本、库存、产量、进出口量等数据的现值、前值、涨跌及涨跌幅 [16] 工业硅价格 - 基差和交割品价差走势 - 呈现了SI主力基差走势、华东421 - 553价差走势 [19] 多晶硅盘面价格走势 - 展示了PS主力走势及多晶硅主力合约基差走势 [23] 工业硅库存 - 展示了交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存、注册仓单量的变化情况 [25] 工业硅产量和产能利用率走势 - 呈现了SMM样本企业周度产量走势、工业硅月度产量（按规格）、SMM样本企业开工率走势 [28][29][30] 主产区成本相关走势 - 展示了主产区电价走势、主产地硅石价格走势、石墨电极价格走势、部分还原剂价格走势 [32] 工业硅成本 - 样本地区走势 - 呈现了四川421、云南421、新疆通氧553的成本利润走势 [34] 工业硅周度供需平衡表 - 展示了工业硅周度产量、97硅产量、再生硅产量、其他硅产量、进口、出口、消费及平衡情况 [36] 工业硅月度供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年9月 - 12月及1 - 8月的实际消费量、出口量、进口量、其他硅产量、再生硅产量、工业硅产量及供需平衡情况 [39] 工业硅下游 - 有机硅相关走势 - 包括DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本走势、有机硅DMC周度产量走势、DMC价格走势、107胶均价走势、硅油均价走势、生胶价格走势、D4均价走势、DMC月度出口量、进口量及库存走势 [42][44][45][49] 工业硅下游 - 铝合金相关走势 - 展示了废铝回收量、废铝社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格走势、进口ADC12成本利润走势、原铝系铝合金锭月度产量走势、再生铝合金锭月度产量走势、原生铝合金周度开工率、再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存 [52][55] 工业硅下游 - 铝合金 - 需求（汽车及轮毂） - 呈现了汽车月度产量、销量及铝合金轮毂出口走势 [56] 工业硅下游 - 多晶硅相关走势 - 包括多晶硅行业成本走势、价格走势、总库存、月产量走势、月度开工率、月度需求、供需平衡表、硅片走势、电池片走势、光伏组件走势、光伏配件走势、组件成分成本利润走势、光伏并网发电走势 [60][63][66][69][72][75][77][80]