报告行业投资评级 - 原油行业评级为驱动偏弱，建议继续观望 [1] 报告的核心观点 - 2025年10月21日，WTI11月原油期货收跌0.02美元/桶，跌幅0.03%，报57.52美元/桶；布伦特12月原油期货收跌0.28美元/桶，跌幅0.46%，报61.01美元/桶；SC2512原油期货收跌0.70元/桶，跌幅0.16%，报438.40元/桶 [1] - 原油趋势强度为0，处于中性状态 [8] 根据相关目录分别进行总结 墨西哥湾原油套利 - Arab Extra Light、Arab Light、Nemba（安哥拉）、Agbami（尼日利亚）、Forties（英国/挪威）套利窗口均关闭，因经济性不佳、缺乏竞争力、炼油利润不足、定价不适用于市场、跨大西洋流入不经济等原因 [2] 大西洋原油套利 - Forties、Saharan Blend（阿尔及利亚）、Urals（俄罗斯）套利窗口开放，存在明确套利机会或优势显著；Cabinda（安哥拉）套利窗口关闭，经济性远不如基准Bonny Light [4] 西北欧原油套利 - WTI MEH、Bonny Light套利窗口关闭，近乎平衡或略有劣势；Eagle Ford（美国）、Azeri Light（阿塞拜疆）、Saharan Blend套利窗口开放，有少量套利空间或存在套利机会 [5] 地中海原油套利 - Saharan Blend、Azeri Light、Bonny Light、Ekofisk（英国/挪威）、Eagle Ford套利窗口均关闭，因Urals深度折扣、无法克服运费和价格优势等原因 [6] 亚洲原油套利 - Duri（印尼）、Basrah Heavy（伊拉克）、Napo、Maya套利窗口均关闭，因重质原油竞争、同区域比较劣势、长途运输不经济等原因 [7] 关键市场新闻 - 当地时间20日，美国中东问题特使警告以色列总理“不要破坏加沙停火协议” [9] - 俄罗斯准备在各领域扩大与伊朗的合作 [9] - 上海国际能源交易中心同意大连北方油品储运有限公司调增原油期货交割仓库启用库容，由10万立方米增加至20万立方米 [9]