报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025年10月21日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 国内三大油脂延续调整走势，受外盘原油近期下跌拖累，宏观方面中美贸易谈判即将重启、加拿大外长访华影响市场情绪，CBOT大豆表现偏强提振国内豆油盘面，菜油盘面回吐前期涨幅，1 - 5月间价差再度走弱，但现货基差持续走高，棕榈油消息面多空交织，印尼B50政策利多远月，短期预计维持震荡走势，中长期低买滚动做多为主 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 华东转三级菜油10 - 11月：OI2601 + 330，12 - 1月：OI2601 + 270；华东转一级菜油10 - 11月：OI2601 + 430，12 - 1月：OI2601 + 370；华东市场一级豆油基差价格一豆10月:Y2501 + 210，10 - 11月Y2501 + 220，12 - 1月Y2601 + 280，2 - 5月Y2501 + 150，3 - 5月Y2501 + 130，5 - 7月Y2501 + 10；三豆01 + 170；毛豆01 + 50；东莞贸易商棕榈油报价暂稳，东莞各厂24度01 - 70 [7] 行业要闻 - 截至2025年第42周末，国内棕榈油库存总量为54.9万吨，较上周增加2.6万吨，合同量为4.0万吨，较上周减少1.7万吨，其中24度及以下库存量为53.0万吨，较上周增加2.7万吨，高度库存量为1.9万吨，较上周持平 [8] - 10月1 - 15日马来西亚棕榈油产量环比增加6.86%，其中鲜果串单产环比增加5.76%，出油率环比增加0.21% [8] - 马来西亚10月1 - 15日棕榈油出口量为606292吨，较9月1 - 15日增加49.8%，其中对中国出口5.53万吨，较上月同期增加2.1万吨 [8] - 印度9月棕榈油进口量下滑至5月以来最低水平，下滑16.3%至829,017吨，因炼油厂转向价格更低的豆油，豆油进口量达到三年多高位 [8][9] 数据概览 - 巴西农民种植的大豆面积占2025年预期面积的23.27%，而去年同期为9.33% [14] - 9月份美国大豆压榨量大幅增长，创下有记录以来的第四个月度高点，也是历史同期最高纪录 [14]