报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，反映经济运行态势及市场动态，为投资决策提供参考 根据相关目录分别进行总结 宏观数据速览 - 2025年9月GDP不变价当季同比4.8%，较上期5.2%下降，去年同期4.6% [1] - 9月制造业PMI49.8%，较上期49.4%上升，去年同期49.8%；非制造业PMI商务活动50.0%，较上期50.3%下降，去年同期50.0% [1] - 9月社会融资规模增量当月值35296.00亿元，较上期25660.00亿元上升，去年同期37635.00亿元 [1] - 9月M0同比11.5%，较上期11.7%下降，去年同期11.5%；M1同比7.2%，较上期6.0%上升，去年同期 - 3.3%；M2同比8.4%，较上期8.8%下降，去年同期6.8% [1] - 9月金融机构人民币贷款当月新增12900.00亿元，较上期5900.00亿元上升，去年同期15900.00亿元 [1] - 9月CPI当月同比 - 0.3%，较上期 - 0.4%上升，去年同期0.4%；PPI当月同比 - 2.3%，较上期 - 2.9%上升，去年同期 - 2.8% [1] - 9月固定资产投资（不含农户）完成额累计同比 - 0.5%，较上期0.5%下降，去年同期3.4% [1] - 9月社会消费品零售总额累计同比4.46%，较上期4.60%下降，去年同期3.30% [1] - 9月出口总值当月同比8.3%，较上期4.3%上升，去年同期2.33%；进口总值当月同比7.4%，较上期1.2%上升，去年同期0.13% [1] 商品投资参考 综合 - 中美将重返谈判桌，美方提出稀土、芬太尼和大豆问题，中方主张平等协商解决经贸问题 [2] - 前三季度我国GDP同比增长5.2%，9月规模以上工业增加值同比增长6.5%，社会消费品零售总额增长3%，前三季度全国固定资产投资同比下降0.5%，居民人均可支配收入32509元，实际增长5.2% [2] - 9月70城房价环比下降，二手房全跌，新房多数跌，同比降幅收窄，新房价格同比上涨城市增加 [2] - 10月LPR 1年期和5年期分别报3%和3.5%，连续5个月不变，四季度货币政策有宽松空间 [3] - 10月9日我国期货市场资金总量突破2万亿，较2024年底增长24% [3] - 大商所10月28日晚上线线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货，扩大合格境外投资者可交易品种范围 [3] 金属 - 因中美贸易谈判、美国通胀数据及美联储降息预期等因素，国际金价周一大涨超4%，COMEX黄金期货创历史新高 [5] - 国际贵金属期货普遍收涨，伦敦基本金属多数上涨，受美联储加息步伐、美元指数等因素影响 [5] - 周大福10月底二次调“一口价”黄金产品价格，提价幅度12% - 18%，老铺黄金10月26日提价 [5] - 10月17日锌、铅、铝、铜、镍、锡库存减少，铝合金、钴库存持稳 [6] - 截至10月20日，SPDR黄金信托持仓量增加1.09%，即11.45吨，至1058.66吨 [6] - 上期所10月21日收盘结算起调整黄金和白银期货交易保证金比例和涨跌停板幅度 [6] 煤焦钢矿 - 9月全国生产粗钢7349万吨，环比降5.01%，同比降4.6%；生铁6605万吨，环比降5.36%，同比降2.4%；钢材12421万吨，环比增1.18%，同比增5.1%。1 - 9月累计生产粗钢7.46亿吨，同比降2.9%；生铁6.46亿吨，同比降1.1%；钢材11.04亿吨，同比增5.4% [7][8] - 9月规模以上工业原煤生产降幅收窄，原油、天然气生产增速加快，电力生产平稳增长 [8] - 美国与澳大利亚签署稀土和关键矿物协议，未来6个月共同投资超30亿美元，五角大楼将在西澳建镓加工厂 [8] - 必和必拓预测全年可归属矿石产出2.6 - 2.7亿吨，铜产量180 - 200万吨，第一财季西澳铁矿石总产量7025万吨 [9] 能源化工 - 特朗普称莫迪承诺停购俄石油，否则征“巨额”关税，印度外交部否认 [10] - 欧盟支持2028年1月前逐步停购俄罗斯天然气，2026年1月1日起禁签新合同 [10] - 沙特阿美CEO警告全球可能石油短缺，呼吁加大勘探与生产投入 [10] - 上海国际能源交易中心11月10日起调整原油期权合约标的期货合约持仓量阈值 [11] 农产品 - 10月6 - 12日，生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格13.45元/公斤，环比降3.0%，同比降29.2%，白条肉平均出厂价格17.58元/公斤，环比降2.7%，同比降28.5% [12] - 今年夏粮旺季收购结束，累计收购小麦10795万吨，主产区收购最低收购价小麦1640万吨 [12] - 农业农村部启动抗秋汛抢麦播促壮苗行动，到12月21日落实小麦面积，抓好冬前管理 [12] 财经新闻汇编 公开市场 - 10月20日央行开展1890亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日2538亿元逆回购到期，净回笼648亿元 [13] - 10月23日财政部、央行进行2025年中央国库现金管理商业银行定期存款（十期）招投标，操作量1200亿元，期限1个月 [13] 要闻资讯 - 中共二十届四中全会10月20日召开，习近平作工作报告和规划建议说明 [15] - 中美将重返谈判桌，中方主张平等协商解决经贸问题 [15] - 10月LPR 1年期和5年期连续5个月不变，四季度货币政策有宽松空间 [15] - 9月70大中城市中5城新建商品住宅价格环比上涨，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅收窄 [16] - 9月社会消费品零售总额同比增长3%，1 - 9月固定资产投资（不含农户）同比降0.5%，房地产开发投资同比下降13.9%，9月规模以上工业增加值同比增长6.5%，9月全国城镇调查失业率为5.2%，较上月下降0.1个百分点 [17] - 前三季度经济运行稳中有进，下阶段要推动宏观政策落地增效，促进经济健康发展 [17][18] - 截至10月17日，国开行、进出口行、农发行新型政策性金融工具投放资金，预计拉动项目总投资 [18] - 财政部、税务总局开展代理记账机构联合监管试点 [18] - 前三季度人民币贷款增加6013亿元，同比少增3020亿元，9月增加784亿元，同比少增280亿元，住户中长期贷款前三季度新增超2500亿元 [18] - 工信部召开水泥行业稳增长座谈会，强调落实建材行业稳增长方案 [18] - 前三季度300城住宅用地出让金同比增长12%，成交面积下降8%，三季度土地市场降温 [19] - 联昌银行拟发行30亿元熊猫债，附不超10亿元超额增发权，期限3年 [19] - 国家外汇管理局厦门市分局启动绿色外债业务试点，首日办理业务金额1154万美元 [19] - 自5月新政出台，券商成为发行科技创新债券活跃力量，已有6家获批额度1148亿元，43家发行598.7亿元 [19][20] - 日本央行可能上调2025财年经济增长预测，维持经济温和复苏观点 [20] - 旭辉集团等债券复牌、甘肃刚泰子公司被申请破产清算等债券重大事件 [20] - 惠誉、标普对腾讯、中化国际等公司进行信用评级 [20] 债市综述 - A股反弹、中美会谈进展使银行间市场现券收益率上行，国债期货下滑，资金面均衡，债市短期收益率下行空间受限 [21] - 交易所债券市场部分债券涨跌，万得地产债30指数跌0.10%，万得高收益城投债指数涨0.03% [21] - 中证转债指数收盘涨0.06%，万得可转债等权指数涨0.38%，部分转债涨幅居前，部分跌幅居前 [22] - 货币市场利率多数上行，Shibor短端品种、银行间回购定盘利率、银银间回购定盘利率表现分化 [22][23] - 财政部、农发行、国开行国债、金融债中标收益率及相关倍数情况 [24] - 欧债收益率多数下跌，美债收益率集体下跌 [24][25] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘报7.1231，较上一交易日上涨34个基点，人民币对美元中间价报7.0973，较上一交易日调贬24个基点 [26] - 纽约尾盘美元指数涨0.07%，非美货币多数下跌，离岸人民币对美元涨29个基点 [26] 研报精粹 - 今年上半年全球绿色债券发行量3300亿美元，中国发行规模居全球第二，约11%境外绿色债券以人民币计价 [27] - 近期债市修复，四季度表现取决于财政和货币政策，债券收益率上行风险有限，修复行情有延续基础 [27] - 2026年PPI同比或稳步上行，CPI同比或震荡，全年通胀温和回升，对债市影响取决于需求端政策增量 [27] - 7月以来债券市场非银资金流入股市，机构降杠杆趋势四季度或延续，市场风格“利率强于信用” [28][29] - 美国两家区域银行风险小于上一轮，暂不构成系统性冲击，反映高利率环境下信用风险上升趋势 [29] - 四川省战略位置等因素驱动投资需求，2024年底专项债余额增长，城投企业债务增速放缓 [29] 今日提示 - 10月21日245只债券上市、168只债券发行、121只债券缴款、201只债券还本付息 [30] 股票市场要闻 - 周一A股缩量震荡，个股涨多跌少，培育钻石等概念涨幅居前，黄金等板块下跌，上证指数涨0.63%，深证成指涨0.98%，创业板指涨1.98%，成交额降至1.75万亿元 [31][32] - 香港恒生指数收盘涨2.42%，恒生科技指数涨3%，恒生中国企业指数涨2.45%，科网股反弹，民航股大涨，南向资金净卖出26.7亿港元，阿里巴巴遭净卖出17.54亿港元 [32]