报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个品种进行了行情分析并给出策略建议。原油短期不易看空，维持区间策略，当前建议观望；甲醇旺季需求落空，短期受进口影响港口压力缓解，建议观望；尿素价格低位，预计区间窄幅波动，建议观望或逢低关注多配机会；橡胶胶价短期企稳，建议设置止损短多并部分建仓对冲；PVC供强需弱，中期关注逢高空配机会；纯苯和苯乙烯方面，苯乙烯价格或将阶段性止跌；聚乙烯和聚丙烯价格预计维持低位震荡，建议观望；PX和PTA缺乏驱动，建议观望；乙二醇产业基本面偏空，建议逢高空配 [3][5][8][15][20][23][26][29][30][31][33] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收跌3.80元/桶，跌幅0.86%，报435.80元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油收涨2.00元/吨，涨幅0.08%，报2646.00元/吨，低硫燃料油收跌17.00元/吨，跌幅0.55%，报3079.00元/吨；中国原油周度数据显示原油到港库存累库1.16百万桶至212.97百万桶，环比累库0.55%等 [2] - 策略观点：尽管地缘溢价消散，OPEC增产量级低且供给未放量，油价短期不易看空，维持区间策略，当前需测试OPEC出口挺价意愿，建议短期观望 [3] 甲醇 - 行情资讯：太仓价格+3元，内蒙-27.5元，鲁南-17.5元，盘面01合约-6元，报2266元/吨，基差+9；1 - 5价差变化-8，报-26 [4] - 策略观点：进口卸货延缓，港口库存去化，国内供应小幅回落，需求依旧偏弱，旺季需求落空，库存高企，未来价格潜在向上驱动在于冬季限气，建议观望 [5] 尿素 - 行情资讯：山东现货维稳，河南维稳，盘面01合约-2元，报1600元，基差-70；1 - 5价差变化-5，报-75 [7] - 策略观点：短期故障装置增多，开工显著下行，企业利润低位，成本支撑增强；需求端农需推后，复合肥企业开工回落，成品库存去化；国内尿素缺乏有效利多，价格低位，估值偏低，预计区间窄幅波动，建议观望或逢低关注多配机会 [8] 橡胶 - 行情资讯：胶价震荡修复，台风风神将影响海南、云南、越南、泰国等橡胶产区；多空观点分歧，多头认为东南亚天气和橡胶林现状使增产有限等，空头认为宏观预期不确定等；截至2025年10月16日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷走高，半钢胎开工负荷走高但出口新接订单放缓；截至2025年10月12日，中国天然橡胶社会库存下降；现货方面部分价格有变动 [11][12][13][14] - 策略观点：胶价短期企稳，建议设置止损短多，快进快出，买RU2601空RU2609对冲建议部分建仓 [15] PVC - 行情资讯：PVC01合约上涨14元，报4702元，常州SG - 5现货价4600（0）元/吨，基差-102（-14）元/吨，1 - 5价差-305（0）元/吨；成本端电石上涨，乙烯下跌，烧碱现货下跌；PVC整体开工率76.7%，环比下降5.9%；需求端下游开工39.2%，环比下降8.6%；厂内库存和社会库存均下降 [17] - 策略观点：企业综合利润下滑，估值压力减小，但供给端检修量少，产量高位，新装置将试车，下游开工回落，内需弱，出口预期差，供强需弱，难以扭转供给过剩格局，中期关注逢高空配机会 [18][20] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯价格上涨，纯苯基差扩大；期现端苯乙烯现货和活跃合约收盘价下跌，基差走强；BZN价差上涨，EB非一体化装置利润下降；供应端上游开工率下降，江苏港口库存去库；需求端三S加权开工率上涨 [22] - 策略观点：现货和期货价格下跌，基差走强；成本端全球原油库存将回升，供应过剩，BZN价差有向上修复空间，纯苯开工中性震荡，供应量偏宽；供应端苯乙烯开工上行，港口库存去库；需求端三S整体开工率震荡上涨；苯乙烯价格或将阶段性止跌 [23] 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货无变动，基差走弱；上游开工环比下降；周度库存方面生产企业库存累库，贸易商库存去库；下游平均开工率环比上涨；LL1 - 5价差环比缩小 [25] - 策略观点：期货价格上涨，成本端原油价格支撑松动，PE估值向下空间有限，但仓单数量高位压制盘面；供应端计划产能少，库存高位去化；需求端季节性旺季来临，整体开工率低位震荡企稳；聚乙烯价格或将维持低位震荡 [26] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货无变动，基差走弱；上游开工环比下降；周度库存方面生产企业、贸易商和港口库存均去库；下游平均开工率环比上涨；LL - PP价差环比缩小 [27][28] - 策略观点：期货价格上涨，成本端全球石油库存将回升，供应过剩幅度扩大；供应端计划产能压力大；需求端下游开工率季节性低位反弹；供需双弱，库存压力高，仓单数量高位，成本端供应过剩格局压制盘面 [29] PX - 行情资讯：PX01合约下跌，PX CFR下跌，基差和1 - 3价差有变化；PX负荷中国和亚洲均下降，乌鲁木齐石化等装置检修；PTA负荷上升，部分装置提负或降负；10月上旬韩国PX出口中国同比上升；8月底库存月环比上升；PXN和石脑油裂差有变动 [29] - 策略观点：PX负荷维持高位，下游PTA短期检修多，负荷中枢低，新装置投产预期压制PTA加工费，PX库存难以去化，缺乏驱动，PXN因PTA加工费难以主动走扩，估值中性，跟随原油波动，建议观望 [30] PTA - 行情资讯：PTA01合约下跌，华东现货下跌，基差和1 - 5价差有变化；PTA负荷上升，部分装置提负或降负；下游负荷下降，终端加弹和织机负荷下跌；10月10日社会库存环比累库；PTA现货和盘面加工费下跌 [30] - 策略观点：供给端检修量下降，转为小幅累库，加工费难以走扩；需求端聚酯化纤库存和利润压力低，负荷有望维持高位，终端有走弱迹象；估值向上需终端好转或PX供需格局好转驱动，建议观望 [31] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约持平，华东现货下跌，基差和1 - 5价差有变化；供给端乙二醇负荷上升，部分装置重启或检修；下游负荷下降，终端加弹和织机负荷下跌；进口到港预报和华东出港情况，港口库存累库；石脑油制和国内乙烯制利润为负，煤制利润为正，成本端乙烯下跌，榆林坑口烟煤末价格上涨 [32] - 策略观点：产业基本面上，海内外装置负荷高位，国内供给量高，进口量回升，港口转累库，四季度预期持续累库；估值同比中性偏高，有压缩压力，建议逢高空配 [33]