报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE和PP今日走势均震荡偏弱，因原油价格回落、中美宏观风险提升、新产能落地、下游平均开工率维持、产业库存中性偏高 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE分析 - 基本面：9月官方PMI为49.8，较上月升0.4个百分点，制造业景气度改善但仍处收缩区间；原油中长期“供增需减”，对成本端支撑有限；中美贸易谈判存不确定性，油价回落；农膜开工平稳、开工率小提，其余膜类随双11临近需求良好；当前LL交割品现货价6920（+10），整体偏空 [4] - 基差：LLDPE 2601合约基差46，升贴水比例0.7%，偏多 [4] - 库存：PE综合库存58.0万吨（+3.7），中性 [4] - 盘面：主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：主力持仓净多，减多，偏多 [4] - 利多因素：旺季需求环比回升 [5] - 利空因素：需求同比偏弱、四季度新增投产多、中美贸易风险 [5] - 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动 [5] PP分析 - 基本面：9月官方PMI为49.8，较上月升0.4个百分点，制造业景气度改善但仍处收缩区间；原油中长期“供增需减”，对成本端支撑有限；中美贸易谈判存不确定性，油价回落；塑编受旺季支撑表现尚可，管材需求提升同比仍偏弱；当前PP交割品现货价6550（-0），整体偏空 [6] - 基差：PP 2601合约基差 -1，升贴水比例 -0.0%，中性 [6] - 库存：PP综合库存67.9万吨（-0.3），中性 [6] - 盘面：主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [6] - 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空 [6] - 利多因素：旺季需求环比回升 [7] - 利空因素：需求同比偏弱、四季度新增投产多、中美贸易风险 [7] - 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动 [7] 行情与库存数据 - LLDPE：现货交割品6920（0），进口美金823（0），进口折盘7206（0），进口价差 -286（0）；01合约6874（0），基差46（0），L01 6874（0），L05 6907（0），L09 6931（0）；仓单12685（0），PE综合厂库58.0（0），社会库存54.6（0） [8] - PP：现货交割品6550（0），进口美金820（0），进口折盘7180（0），进口价差 -630（0）；01合约6551（0），基差 -1（0），PP01 6551（0），PP05 6603（0），PP09 6633（0）；仓单14313（0），综合厂库67.9（0），社会库存34.9（0） [8] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等有变化，如2019年产能1964.5，产能增速5.1%；2025E产能预计达4319.5，增速20.5% [13] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等有变化，如2020年产能2825.5，产能增速15.5%；2025E产能预计达4906，增速11.0% [15]