报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅目前基本面偏弱但10月底西南货减产，估值偏低，若有政策推动盘面或上涨；多晶硅供需基本面一般，库存压力大，受政策及现实影响盘面波动大，中长线适合逢低布局多单 [3][8] 相关目录总结 工业硅市场分析 - 2025年10月20日，工业硅期货主力合约2511开于8500元/吨，收于8565元/吨，较前一日结算变化75元/吨，变化0.88%；持仓114236手，仓单总数49303手，较前一日变化 -811手 [1] - 工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅在9300 - 9400元/吨，421硅在9600 - 9800元/吨等 [1] - 2025年9月工业硅出口量7.02万吨，环比减少8%同比增加8%；1 - 9月累计出口量56.16万吨，同比增加2%；9月进口量0.19万吨，1 - 9月累计进口量0.86万吨，同比减少64% [1] 工业硅消费端情况 - 有机硅DMC报价11100 - 11500元/吨，上周国内DMC价格有小幅试探上涨可能，后续需关注单体厂新单接单及下游需求变化，若不及预期本周有走弱可能 [2] 工业硅策略 - 短期区间操作，枯水期合约可逢低做多；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [3] 多晶硅市场分析 - 2025年10月20日，多晶硅期货主力合约2511大幅回调，开于52700元/吨，收于50340元/吨，收盘价较上一交易日变化 -3.66%；持仓56806手（前一交易日68227手），当日成交150772手 [4] - 多晶硅现货价格持稳，N型料50.60 - 55.00元/千克，n型颗粒硅50.00 - 51.00元/千克 [4] - 多晶硅厂家及硅片库存增加，多晶硅库存环比变化5.33%，硅片库存17.31GW，环比3.16%；多晶硅周度产量31000.00吨，环比无变化，硅片产量14.35GW，环比变化11.85% [6] - 10月多晶硅产量预计13.35万吨左右，环比9月增加，11月西南地区将大幅减产 [6] 多晶硅各产品价格情况 - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片1.35元/片，N型210mm价格1.70元/片，N型210R硅片价格1.39元/片 [6] - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W等 [6] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W等 [7] 多晶硅策略 - 短期区间操作，11主力合约在4.9 - 5.3万元/吨震荡运行，12合约预计在5.1 - 5.7万元/吨区间震荡；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [8] 需关注因素 - 西北复产及与西南停产情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪、有机硅企业开工情况 [5]