报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：谨慎偏多 [8] - 套利：逢高做空金银比价 [9] - 期权：暂缓 [9] 报告的核心观点 - 伴随金价上周获利了结情绪兑现，中长期利多逻辑未变，近期黄金价格以震荡偏强格局为主，Au2512合约震荡区间或在970元/克 - 1020元/克；当下白银与黄金共享宏观利多逻辑，价格预计维持震荡偏强格局，Ag2512合约震荡区间或在11700元/千克 - 12200元/千克 [8] 市场分析 - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特认为政府停摆可能在本周某个时候结束，若未结束白宫将考虑更强有力措施促使民主党人参与谈判；美国总统特朗普和澳大利亚总理阿尔巴尼斯签署稀土和关键矿物协议，美澳政府计划未来6个月共同向关键矿产项目投资超30亿美元，项目可采资源价值估计为530亿美元，五角大楼将在西澳大利亚州投资建设年产能100吨的镓加工厂 [1] 期货行情与成交量 - 2025 - 10 - 20，沪金主力合约开于989.70元/克，收于970.32元/克，较前一交易日收盘变动 - 2.95%，成交量为41087手，持仓量为129725手；昨日夜盘开于990.00元/克，收于998.58元/克，较昨日午后收盘上涨2.91% [2] - 2025 - 10 - 20，沪银主力合约开于12057.00元/千克，收于11742.00元/千克，较前一交易日收盘变动 - 4.14%，成交量为2455760手，持仓量为432663手；昨日夜盘开于11982元/千克，收于11973元/千克，较昨日午后收盘上涨1.97% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025 - 10 - 20，美国10年期国债利率收于3.978%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.52%，较前一交易日 - 0.62BP [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025 - 10 - 20，Au2508合约上，多头较前一日变化 - 65手，空头变化 - 19手，沪金合约上个交易日总成交量为991846手，较前一交易日变化41.62% [4] - 2025 - 10 - 20，Ag2508合约上，多头变动2手，空头变动 - 2手，白银合约上个交易日总成交量3700983手，较前一交易日变化20.75% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为1,047.21吨，较前一交易日持平；白银ETF持仓为15,497吨，较前一交易日减少74吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025 - 10 - 20，黄金国内溢价为22.46元/克，白银国内溢价为 - 753.22元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为82.64，较前一交易日变动1.49%，外盘金银比价为80.19，较上一交易日变化0.62% [6] 基本面 - 2025 - 10 - 20，上金所黄金成交量为71850千克，较前一交易日变化 - 3.43%；白银成交量为1658292千克，较前一交易日变化6.28%；黄金交收量为18586千克，白银交收量为139020千克 [7]