报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工品、农产品、金融期货等多个行业进行分析，认为各行业受地缘政治、供需关系、政策预期等因素影响，走势分化，部分行业如集运指数（欧线）、油脂等有一定投资机会，部分行业如生猪、鸡蛋等面临供应压力 [2][3][20][36] 各行业总结 能源行业 - 原油：隔夜国际油价下行，9月以来全球石油累库加快，四季度累库1.5%，中期走势承压，短期或偏弱震荡 [2] - 燃料油&低硫燃料油：燃料油跟随成本震荡偏弱，高硫供应受地缘因素扰动，中期供应压力上升；低硫基本面较弱，中期需求或好转，可关注高硫裂解价差做空和高低硫价差做扩机会 [21] - 沥青：全国沥青周度开工率环比下滑，需求弱于预期，库存小降，短期维持紧平衡，价格有支撑 [22] - 液化石油气：主力合约窄幅震荡，远月承压，本周供应增加，化工需求增长，燃烧需求平淡，库存回落，基差收窄 [23] 金属行业 - 贵金属：隔夜贵金属反弹，金银中长期上行逻辑稳固，短期双向波动风险加剧，建议降低仓位观望 [3] - 铜：隔夜铜价震荡走高，多配热情高，但国内市况“供求两淡”，社库走升，预计高位震荡 [4] - 铝：隔夜沪铝震荡，8月以来表观消费同比持平，库存表现中性，短期继续震荡测试前高阻力 [5] - 铸造铝合金：保太ADC12现货报价维持20600元，废铝货源紧张，成本增加，但库存高位，跟随铝价波动 [6] - 氧化铝：运行产能历史高位，库存上升，供应过剩，价格下调，弱势运行 [7] - 锌：周一社库走高，供大于求，沪锌承压下跌，但在2.15万元/吨有支撑，外盘在3000美元承压，内外盘价差有收敛机会，预计沪伦比宽幅震荡 [8] - 铅：沪铅多空僵持，库存低位，累库不及预期，精矿供应偏紧，废电瓶价格企稳，对铅价有支撑，但进口窗口打开，消费预期转弱，维持1.65 - 1.73万元/吨区间震荡 [9] - 镍及不锈钢：沪镍窄幅波动，消费旺季需求复苏有限，库存止降回升，镍铁价格支撑弱化，产业链价格或受拖累，技术上偏弱，空头思路为主 [10] - 锡：隔夜锡价震荡走高，跟随铜市，基本面供应稳定，消费一般，交投重心预计下调，延续空头策略 [11] - 碳酸锂：锂价高开震荡，交投回暖，旺季需求有表现，库存下降，期价震荡等待明朗 [12] - 多晶硅：期货大幅减仓回落，政策预期降温，现货价格持稳，10月减产不及预期，产量环比预计续增，高库存下累库风险延续，维持震荡 [13] - 工业硅：现货端新疆开工率升至年内高点，下游需求稳定，库存抬升，价格承压，11月西南减产确定性强，短期盘面震荡 [14] - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡，螺纹表需回升，产量下滑，库存回落；热卷需求回升，产量回落，累库放缓；产业链负反馈预期反复，内需偏弱，出口高位，盘面企稳但反弹动能不足，短期有反复 [15] - 铁矿：隔夜盘面偏弱震荡，基差走强，供应端发运增加，到港量高位回落；需求端铁水高位下滑，减产压力增加，预计高位震荡 [15] - 焦炭：日内价格偏强震荡，第二轮提涨开始，利润一般，日产下降，库存下降，下游按需采购，价格易涨难跌 [16] - 焦煤：日内价格偏强震荡，煤矿产量增加，竞拍成交好转，库存小幅抬升，价格易涨难跌 [17] - 锰硅：日内价格冲高回落，关注钢厂招标定价，需求端铁水产量高位，产量维持高位，库存微降，锰矿报价上升，库存下降，关注贸易摩擦影响 [18] - 硅铁：日内价格震荡，关注钢招消息，需求端铁水产量高位，出口需求稳定，金属镁产量上升，供应高位，库存去化，关注贸易摩擦影响 [19] 化工行业 - 纯苯：夜盘油价弱势，纯苯价格下跌，周内开工回落，港口库存回升，进口量高是主要压力，中期关注油价及外围市场，累库预期下做月差反套 [25] - 苯乙烯：成本端支撑下滑，供应端产量预计下滑，消费稳中小增，供需面短期改善但对价格提振有限，延续下行 [26] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯价格跌至年内新低，成交好转；聚乙烯石化累库，成交有限；聚丙烯供应预计增加，下游需求不及预期，采购积极性弱 [27] - PVC&烧碱：PVC窄幅波动，供应环比走弱，同比高压，国内需求平稳，出口面临政策压力，弱现实格局延续，震荡偏弱；烧碱窄幅震荡，10月检修增加，开工下滑，库存下降，下游补库需求未证伪，基差高，谨慎做空 [28] - PX&PTA：PX近期检修，供应收缩；PTA供应有增长预期；聚酯负荷平稳，终端需求尚可但后市转淡；产业链估值看，PX效益下滑，PTA加工差低位震荡，价格延续弱势，PTA有累库预期，反套为主 [29] - 乙二醇：国内开工回落，港口累库，原油偏弱使石脑油一体化亏损收窄，合成气法效益承压，夜盘破位下跌，短期缺乏利多，中期关注合成气装置动态 [30] - 短纤&瓶片：短纤新产能有限，负荷高位，下游需求平稳，去库，现货坚挺，阶段性偏多配；瓶片加工差改善，负荷提升，需求转淡，产能过剩是压力，关注库存 [31] 农产品行业 - 大豆&豆粕：新季美豆销售慢，国内大豆到港充足，豆粕库存高，四季度供应问题不大，若中美贸易恶化明年一季度或趋紧，高供应高库存下，中美贸易不缓和连粕或震荡偏弱，建议观望 [35] - 豆油&棕榈油：市场情绪乐观，美豆压榨数据强劲，但出口需求不确定；棕榈油近端需求弱，远端有生物柴油添加比例提高预期，四季度减产，油脂有韧性，强于粕，中长期可逢低多配 [36] - 菜籽&菜油：国内菜籽库存低、开机低迷，供给端挺价意愿强；加拿大菜籽高压榨、低出口，经贸关系是重要影响因素，菜系建议短多，关注经贸变化 [37] - 豆一：国产大豆震荡反弹，强于进口大豆，价差扩大，关注市场收购表现和政策指引，美豆出口需求不确定 [38] - 玉米：前期秋收进度慢，周末东北玉米价格回升，山东价格走稳，下游需求刚需，未来两周新粮上市增加，大连玉米底部偏弱运行，震荡幅度或加大 [39] - 生猪：现货价格触底反弹，二育补栏、消费增加等因素推动，期货减仓反弹，近月领涨；产能恢复周期长，明年6月出栏量有望见顶，供应压力大，预计明年上半年猪价二次探底 [40] - 鸡蛋：国庆后补库结束，供应压力主导，期货低开增仓，资金打压，老鸡淘汰谨慎，冷库蛋是潜在压力，维持空头思路 [41] - 棉花：美棉小幅下跌，需求或偏弱，关注中美贸易；巴西丰产，国内新疆收购期，籽棉价格稳定，需求一般，纺企刚需采购，短期郑棉震荡 [42] - 白糖：隔夜美糖震荡，巴西、印度和泰国食糖产量预期好，供应充足，美糖有压力；国内关注新榨季估产，广西降雨好，甘蔗植被指数同比增加 [43] - 苹果：期价增仓上行，市场关注冷库入库量，全国苹果套袋量下降，产量或下调，入库意愿增加，期初库存可能高于预期，操作观望 [44] - 木材：期价震荡，外盘报价高，国内现货价格弱，进口量或维持低位，需求旺季有支撑，库存偏低，供需好转，操作偏多 [45] - 纸浆：期货小幅上涨，现货价格持稳，港口库存同比偏高，供给宽松，需求一般，海外阔叶浆报价上行，针阔价差缩窄，操作观望 [46] 金融期货行业 - 股指：昨日大盘缩量震荡，创业板指领涨，期指主力合约全线收涨，IC领涨，基差贴水；关注后续规划方向、经贸局势、地缘情况和政策端信息，中期聚焦科技成长板块，短期关注风格轮动 [47] - 国债：期货全线震荡，中美谈判短期难达成协议，市场为不确定性定价；前三季度GDP同比增长5.2%，经济韧性强；债券收益率上行风险有限，债市进入修复阶段，收益率曲线陡峭化暂告一段落 [48] 航运行业 - 集运指数（欧线）：现货触底，联盟装载率提升，市场预期强化，交易核心向强预期切换；地缘协议脆弱，远月合约复航压力缓解；关注11月宣涨落实进展，预计12、02合约偏多运行，但受明年运力宽松预期压制，上行空间有限 [20]