报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期宏观及产业相关政策扰动加强，价格波动加剧，铁矿石自身供需矛盾偏弱，产业链利润收缩压力及成材库存结构性矛盾限制价格上行高度，国内高铁水支撑价格，价格区间存在支撑与压力，将区间震荡运行 [3][5] - 建议区间操作，备兑看涨期权 [6] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 昨日碳元素因供给端扰动价格相对强势，成材价格短期企稳但整体价格重心下移，铁矿石价格相对弱势，创7月高点以来新低，黑色系情绪偏弱，短期关注国内宏观政策增量 [3] 供应方面 - 外矿发运环比小幅回升，澳洲力拓、FMG发运回升显著，巴西发运相对平稳，到港量创今年新高后回归中位水平，供给端支撑力度持续减弱 [3] 需求方面 - 国内需求环比继续回落但仍处高位，支撑铁矿石价格，检修高炉主要在河北、山西、江苏、山东地区，河北因烧结矿供给不足检修，其他多因成材销售不畅、利润转弱择机检修，复产时间待定，本期日均铁水产量240.95万吨（环比 -0.59），与8月平均水平基本持平，高炉开工率及盈利率仍处相对高位，高需求对价格有一定支撑作用 [4] 库存方面 - 钢厂端库存水平环比小幅下降，进口矿日耗因减产下滑，钢厂即将进入季节性累库阶段，因到港量处于同期高位，港口库存环比持续累积 [4] 价格 - 价格区间震荡运行，连铁主力合约760 - 800元/吨区间，对应外盘价格约103 - 107美金/吨 [5] 策略 - 区间操作，备兑看涨期权 [6] 后期关注 - 国内政策增量、螺纹库存变动、供给回升速度 [7]