报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 周一民用气下跌，醚后碳四价格也下跌，PG主力合约显著上行，主因宏观与地缘方面消息扰动，外盘价格大跌，美亚套利窗口关闭，CP丙丁烷到岸贴水大幅上涨，运费大跌，FEI - MOPJ缩小但切换窗口仍开启状态，PDH制丙烯利润下降，库存压力偏高，短期供应压力大，但化工需求支撑且燃烧需求预期回暖，虽现货供应压力大、PG基差大跌转负，但在关税政策和地缘扰动下，盘面短期可能难以大幅下跌 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年10月1 - 20日，民用气价格有波动，如10月20日华东4338（较前一日 - 7）、山东4090（ - 110）、华南4450（ - 10）；醚后碳四10月20日4400（ - 20）；最低交割地为山东，基差 - 161（ - 41），11 - 12月差138（ + 1）；FEI和CP下跌，分别456（ - 15）、438（ - 9）美元/吨 [1] - 周度数据显示，PG主力合约基差 - 20（ - 334），11 - 12月差137（ + 59），国内民用气价格大幅下跌，最便宜交割品为山东民用气4200（ - 250），华东4345（ - 39），华南4460（ - 110），万华 + 2300手仓单，内外价差PG - CP至132（ + 27），PG - FEI至112（ + 14），FEI - CP至20（ + 12.5），CP丙丁烷到岸贴水华南78（ + 26），运费美湾 - 日本108（ - 18）、中东 - 远东60.5（ - 2.5），FEI - MOPJ最新 - 71（ - 12） [1] 行业情况 - PDH开工率68.76%（ - 2.12pct），中景二期恢复，但渤化检修、万达天弘短停，下周预计开工企业陆续提负 [1]