报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 基于科技+国央企改革两条主线进行投资布局 [3] - 推荐国内强α主机厂、智能化趋势受益标的、国央企整合标的以及具备强业绩增长或海外拓展能力的零部件企业 [3] 三季度重点公司业绩追踪 - 比亚迪：Q3销量111万台，其中国内88万台，国外超20万台，预计Q3盈利约85亿元，单车盈利有望回至8000元上下 [3][4] - 吉利汽车：Q3销量环比增长，中高端车型销量提升，预计Q3利润规模在35亿元左右 [3][4] - 蔚来：Q3销量8.7万台，乐道品牌贡献主要销量，毛利率相较Q2可能改善约2至3个百分点，Q3亏损预计在25亿元左右 [3][4] - 上汽集团：Q3自主品牌表现提升，海外销售良好，预计Q3利润在35亿元上下 [3][5] - 长城汽车：预计Q3归母净利约39亿元，扣非仍环比增长，新款坦克系列表现强势 [3][8] - 赛力斯：预计Q3有望继续实现单季净利约33亿元，M8/M9及新M7贡献利润 [3][9] - 零跑汽车：Q3有望维持小个位数净利润，D19表现超预期，或成明年盈利点 [3][8] - 小鹏汽车：基于亮眼销量及持续降本，预计Q3或维持小个位数亏损 [3][8] - 优信：Q3销量同比增130%，销售额同比增近100%，Q3有望实现EBITDA转正 [3][5] - 福达股份：受益于比亚迪提货恢复及新产能，预计Q3扣非净利润在7200万至7500万元区间，环比提升 [3][5] - 银轮股份、双环传动：受益于行业及商用车市场恢复，业绩兑现度高，预计Q3业绩环比提升10%左右 [3][6] - 保隆科技：下游降价压力缓解，预计Q3利润在0.8~1亿元，Q4空悬业务有望迎来较好增量 [3][6] - 继峰股份：Q3国内合资业务恢复，预计利润在1亿元左右，同比扭亏趋势明确 [3][6] - 冠盛股份：受海外不稳定性影响，预计Q3利润同比增幅在20%左右 [3][5] 投资分析意见 - 国内强α主机厂：推荐比亚迪、吉利、小鹏 [3] - 智能化趋势：关注华为鸿蒙高端智能代表江淮汽车、赛力斯等，推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润 [3] - 国央企整合：推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车 [3] - 零部件企业：推荐福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团 [3]