报告行业投资评级 - 谨慎看空：原油、LPG、L、PP、PVC、PX、PTA、乙二醇、甲醇、尿素、沥青 [1][2][5] - 谨慎看多：天然气 [5] - 空头延续：L、PP、玻璃、纯碱 [1][5] - 空头盘整：PVC [1] 报告的核心观点 - 原油淡季供给过剩，油价偏弱，关注边际产量变化 [1] - LPG成本端拖累，走势偏弱，合约换月后下行压力上升 [1][14] - L社库缓慢去化，空头延续，供需宽松格局不变 [1][18] - PP跟随成本波动，空头盘整，关注丙烷成本支撑 [1][23] - PVC出口高增速可持续性存疑，供需弱势难改，谨慎追空 [1][26] - PX供需短期改善但原油承压，反弹布空，关注逢高做空机会 [27][28] - PTA累库预期与加工费偏低，谨慎看空，关注逢高布局空单机会 [30][31] - 乙二醇供需宽松但估值偏低，谨慎看空，关注反弹布空机会 [33][34] - 甲醇关注去库力度，短期承压中长期存利多，空单谨持并关注01合约多单机会 [36] - 尿素基本面偏弱但出口利多尚存，谨慎偏空，中长线可轻仓试多 [39][42] - 天然气气温下降需求回暖，气价回升，但供给充足上行压力上升 [45][46] - 沥青需求不佳，延续下行走势，高估值且供给充足，中长期偏空 [47][51] - 玻璃现货部分区域下跌，空头延续，供需宽松短期短空为主 [55] - 纯碱仓单增加，空头延续，产业逢高套保，多碱玻差继续持有 [59] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价延续下降走势，WTI降0.23%，Brent降0.46%，SC降0.11% [6] - 基本逻辑：淡季供给过剩，全球库存加速累库，地缘缓和，油价下探 [7] - 基本面：2025 - 2026年供应增长，2025年9月国内进口量环比降3.96%，需求增长预测下调，美国库存有变化 [8] - 策略推荐：中长期油价进入低价区间，关注非OPEC+产量；短期或反弹，中长期下探，空单部分止盈，SC关注【435 - 445】 [9] LPG - 行情回顾：10月20日，PG主力合约收于4102元/吨，环比降0.17%，现货多地价格下降 [12] - 基本逻辑：成本端油价反弹，运输成本预期上升，盘面涨幅大，短期有回调风险 [13] - 策略推荐：中长期跟随油价，走势偏弱，轻仓试空，PG关注【4050 - 4150】 [14] L - 期现市场：L2601合约收盘价等有变化，基差、仓单等数据更新 [16][17] - 基本逻辑：社库去化慢，装置投产，开工回升，供给宽松，需求补库动力不足，油价成本支撑弱 [18] - 策略推荐：盘面升水，产业逢高卖保，空单谨慎持有，L【6800 - 7000】 [18] PP - 期现市场：PP2601收盘价等有变动，基差、仓单等数据更新 [21][22] - 基本逻辑：仓单增加，库存去化慢，供需宽松，后市去库压力大，关注丙烷成本支撑 [23] - 策略推荐：盘面升水，产业逢高卖保，空单谨慎持有，PP【6500 - 6700】 [23] PVC - 期现市场：V2601收盘价等有变化，基差、仓单等数据更新 [24][25] - 基本逻辑：9月出口高增速可持续性存疑，供强需弱，检修回归叠加新产能释放，供给宽松，出口有不确定性 [26] - 策略推荐：供需弱势难改，低估值，谨慎追空，V【4600 - 4800】 [26] PX - 基本逻辑：供应端国内外装置负荷有降有提，加工差有变化，需求端预期改善，成本端原油承压，PX震荡偏弱 [27] - 策略推荐：估值不高，空单逢低止盈，关注逢高做空机会，PX【6250 - 6340】 [28] PTA - 行情回顾：期货、现货价格有变动，各项价差、基本面数据更新 [29] - 基本逻辑：装置检修与新装置投产，供应负荷预期提升，终端需求改善，10 - 11月累库压力大，跟随成本波动，震荡偏弱 [30] - 策略推荐：估值及加工费不高，空单逢低止盈，关注逢高布局空单机会，TA【4350 - 4420】 [31] 乙二醇 - 行情回顾：期货、现货价格有变化，各项价差、基本面数据更新 [32] - 基本逻辑：国内装置提负、海外装置降负，到港及进口量同期偏低，下游开工分化，库存累库，跟随成本波动，震荡偏弱 [33] - 策略推荐：空单谨持，关注反弹布空机会，EG【3950 - 4020】 [34] 甲醇 - 行情回顾：期货、现货价格有变动，各项价差、基本面数据更新 [35] - 基本逻辑：高库存压制价格，港口基差弱，供应端检修增加但10月到港量高，需求端无明显利多，基本面维持弱势 [36] - 基本面情况：国内装置检修开工下滑，国外提负，下游开工及需求有变化，库存去化，成本支撑企稳 [37] - 策略：空单谨持，关注01合约逢低布局多单机会 [36] 尿素 - 行情回顾：期货、现货价格有变动，各项价差、基本面数据更新 [39] - 基本逻辑：供应宽松，日产有望维持，需求内冷外热，库存累库，基本面维持弱势 [40] - 基本面情况：装置检修影响产能利用率和产量，需求内外有别，库存高位，成本有支撑 [41] - 策略：空单谨持，中长线轻仓试多，UR【1580 - 1610】 [42] 天然气 - 行情回顾：10月17日，NG主力合约收于3.008美元/百万英热，环比升2.38%，多地现货价格有变化 [44] - 基本逻辑：气温下降，需求旺季支撑气价，但供应充足，上行压力上升 [45] - 策略推荐：关注【3.245 - 3.585】 [46] 沥青 - 行情回顾：10月20日，BU主力合约收于3141元/吨，环比降0.19%，多地市场价有变化 [49] - 基本逻辑：成本端原油供给过剩，裂解价差高，供给增速大于需求，需求受天气影响，中长期价格承压 [50] - 策略推荐：高估值且供给充足，中长期偏空，空单部分止盈，BU关注【3100 - 3200】 [51] 玻璃 - 期现市场：FG2601收盘价等有变化，基差、仓单等数据更新 [53][54] - 基本逻辑：下游刚需拿货，现货下调，无宏观政策驱动，房地产成交弱，库存增加，供给承压 [55] - 策略：供需宽松，短期背靠5日均线短空，FG【1050 - 1100】 [55] 纯碱 - 期现市场：SA2601收盘价等有变化，基差、仓单等数据更新 [57][58] - 基本逻辑：库存累库，供给宽松，需求刚需，装置检修预计产量窄幅下降 [59] - 策略：产业逢高套保，中长期反弹偏空，多碱玻差继续持有，SA【1170 - 1220】 [59]