总的来看，前三季度 5.2%的累计增速为完成全年目标打下了较好基础，四季度对 GDP 增速的最低要求为 4.6%。在这 样的情况下，政策继续保持连续性和稳定性，同时增强灵活性和预见性，如果后续压力偏大，不排除货币政策降息降 准的可能，财政政策也可以通过增加政策性金融工具规模（如 2022 年）、动用国债结存限额（如 2024 年）等方式， 确保 5%的增速顺利完成。 风险提示 中美贸易摩擦、关税上调和全球供应链调整，或致出口波动及企业利润下滑等风险加大 全球地缘政治局势变化及国际市场波动，可能持续影响大宗商品价格及相关行业经营 关注后续国内基本面变化，跟踪出口后续景气度波动以及消费景气度波动以及对经济的影响 敬请参阅最后一页特别声明 1 扫码获取更多服务 宏观经济点评 来源：wind，国金证券研究所 为何三季度实际 GDP 增速显著好于需求端的投资和消费增长？ 我们认为不变价和现价的差距以及 GDP 统计口径的差距是造成月度数据与季度数据背离的主因。分别体现经济的温差 和转型。 第一，近年来 GDP 不变价增速持续高于现价增速，三季度现价增速 3.7%，创 2023 年以来新低。偏低的现价 GDP 增速 与投 ...