报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯碱 - 短期周产高位过剩明显，库存转移至中下游，贸易库存持续走高；中期下游产能无大幅增量预期，需求延续刚需格局，后市若无实际产能退出或降负荷，供需进一步承压，整体延续反弹短空思路操作，可跟踪宏观波动及碱厂调控负荷情况 [1] 玻璃 - 厂家出库一般，随着出厂价格下调，厂商价格倒挂局面缓解，产销环比好转；近几日盘面趋弱，交易旺季不旺及基本面过剩逻辑，部分地区中游库存高企；深加工订单季节性好转但依然偏弱，lowe开工率持续偏低；中长期地产周期底部，竣工缩量，行业需产能出清解决过剩困境，中期关注现货拿货节奏、高频数据变动及宏观层面驱动 [1] 工业硅 - 供应端虽西南部分企业减产但影响较小，整体在新疆产量增加影响下供应增幅较大，10月有累库风险使价格承压；考虑原材料成本回升及11月枯水期电力价格上涨，价格下方有成本支撑，预计低位震荡，主要价格波动区间8000 - 9500元/吨，若11合约价格回落至8000 - 8300元/吨一线可考虑逢低试多 [2] 多晶硅 - 期货周一减仓下跌或因部分资金获利平仓，仓单增加施压11月合约价格；周末无利多消息，仍面临供应增加累库压力；上周需求端硅片产量大增，电池片需求受印度政策和国内项目支撑；10月产量大概率增加，需求能否消化增量对价格影响大；市场较稳定，关注政策落实、产量控制及需求订单增加情况，目前价格处区间中游，有多单可逢高平仓；后市西南地区枯水期减产对价格有支撑，需防范需求不及预期的累库风险 [4] 原木 - 期货震荡运行，主要基准交割品现货价格无变化，上周库存去库，需求出库量回升，供给本周预到船无增加但到港量增加；当前供需暂无明显驱动，01合约较坚挺，外盘报价提涨、港口费增加使成本支撑较强，季节性旺季下盘面下方有支撑，01合约盘面或偏强对待 [5] 天然橡胶 - 供应端短期原料价格反弹支撑胶价，但泰国东北部未来天气转好，原料价格后续有走弱预期，需关注天气情况；需求端“双节”假期检修企业排产恢复，但市场表现未明显转好，部分企业灵活控产；预计短期企业装置运行平稳，根据订单灵活调整排产；关注国内会议及美联储降息情况，基本面无明显驱动下，短期胶价或跟随宏观主导行情，后续关注主产区旺产期原料产出及宏观变化，若原料产出顺利胶价有下行空间，若不畅预计胶价在15000 - 15500附近运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱 价格及价差 - 玻璃华北、华东、华中、华南报价均下跌，跌幅在0.85% - 3.28%；玻璃2505持平，2509跌0.23%；05基差跌19.61%。纯碱华北、华东、华中、西北报价持平，纯碱2505涨0.77%，2509涨0.39%；05基差跌166.67% [1] 供量 - 纯碱开工率从85.53%升至88.41%，周产量从74.57万吨增至77.08万吨，涨幅3.37%；浮法日熔量从15.95万吨增至16.13万吨，涨幅1.16%；光伏日熔量持平；3.2mm镀膜主流价持平 [1] 库存 - 玻璃厂库从5935.50万重箱增至6282.40万重箱，涨幅5.84%；纯碱厂库从159.99万吨增至165.98万吨，涨幅3.74%；纯碱交割库从67.19万吨增至69.91万吨，涨幅4.05%；玻璃厂纯碱库存天数持平 [1] 工业硅 现货价格及基差 - 华东通氧S15530、SI4210工业硅及新疆99硅价格持平；基差（通氧SI5530基准）跌14.67%，基差（SI4210基准）跌28.72%，基差（新疆）跌12.05% [2] 月间价差 - 2510 - 2511价差跌97.30%，2511 - 2512价差涨13.10%，2512 - 2601价差持平，2601 - 2602价差跌200.00%，2602 - 2603价差涨200.00% [2] 基本面数据 - 全国工业硅产量从38.57万吨增至42.08万吨，涨幅9.10%；新疆产量从16.97万吨增至20.32万吨，涨幅19.78%；云南产量微增，四川产量微降；全国开工率从55.87%升至61.94%，新疆开工率从60.61%升至74.00%，云南开工率降至41.71%，四川开工率微升；有机硅DMC产量降5.78%，多晶硅产量降1.29%，再生铝合金产量增7.48%，工业硅出口量降8.36% [2] 库存变化 - 云南厂库库存持平，四川厂库库存增2.89%，社会库存增3.12%，非仓单库存增7.15%，仓单库存降1.62% [2] 多晶硅 现货价格与基差 - N型复投料、N型颗粒硅、N型硅片 - 210mm、单晶Topcon电池片 - 210R、Topcon组件 - 210mm、N型210mm组件价格持平；N型硅片 - 210R涨0.72%；N型料基差涨434.78% [4] 期货价格与月间价差 - 主力合约跌3.82%；当月 - 连一价差跌24656.10%，连一 - 连二价差涨1.39%，连二 - 连三价差涨166.67%，连三 - 连四价差涨55.00%，连四 - 连五价差涨166.67%，连五 - 连六价差涨55.00% [4] 基本面数据 - 周度硅片产量从12.83GM增至14.35GM，涨幅11.85%，多晶硅产量持平；月度多晶硅产量降1.29%，进口量增28.46%，出口量降28.16%，净出口量降56.83%；硅片产量增5.37%，进口量降17.96%，出口量持平，净出口量增1.96%，需求量增4.64% [4] 库存变化 - 多晶硅库存从24.00万吨增至25.30万吨，涨幅5.42%，硅片库存从16.78GM增至17.31GM，涨幅3.16%，多晶硅仓单增6.27% [4] 原木 期货和现货价格 - 原木2511、2601、2603、2605合约价格均微跌；11 - 01价差微降，11 - 03价差微升；11合约基差、01合约基差微升；各港口不同规格辐射松及云杉现货价格持平；外盘辐射松4米中A、云杉11.8米CFR价持平；进口成本微降 [5] 供给 - 9月港口发运量从166.6万立方米增至176.6万立方米，涨幅6.00%；岩港船数从44.0增至46.0，涨幅4.55% [5] 库存 - 中国主要港口库存从299.00万立方米降至292.00万立方米，降幅2.34%，其中山东降2.43%，江苏增0.73% [5] 需求 - 中国日均出库量从5.73万立方米增至6.32万立方米，涨幅10%，其中山东微降，江苏增35% [5] 天然橡胶 现货价格及基差 - 云南国营全乳胶、泰标混合胶价格上涨，全乳基差、非标价差下跌；杯胶价格微涨，胶水价格持平；西双版纳州胶块、胶水及海南原料价格持平 [7] 月间价差 - 9 - 1价差涨100.00%，1 - 5价差跌150.00%，5 - 9价差跌28.57% [7] 基本面数据 - 8月泰国、印尼产量下降，印度、中国产量增加；汽车轮胎半钢胎、全钢胎开工率大幅提升；8月国内轮胎产量增9.10%，9月轮胎出口数量降10.65%；8月天然橡胶进口数量增9.68%，9月进口天然及合成橡胶增12.12%；泰国干胶STR20生产成本微升、毛利下降，RSS3生产成本微降、毛利上升 [7] 库存变化 - 保税区库存降4.07%，上期所厂库期货库存降2.93%；青岛干胶保税库出库率下降，一般贸易入库率、出库率上升 [7]