行业投资评级 - 电子行业投资评级为“优于大市” [1] 核心观点 - AI算力与存力需求共振，推动行业高增长，台积电第三季度收入超预期 [1] - AI推理应用推动Nearline SSD需求，存储价格持续上涨，国产存储厂商迎来量价齐升机遇 [2] - AI需求持续强劲，非AI市场温和复苏，国内AI产业链本土化能力加强 [3] - 海外ASIC需求旺盛，CSP厂商自研趋势加速与国内ASIC厂商合作 [4] - 苹果推动Apple Intelligence进入中国市场，构建以设备为入口的AI生态闭环 [5] - 电视代工市场出货量同比基本持平，LCD产业竞争格局洗牌充分，国产电视品牌及ODM出海竞争力增强 [8] AI算力与存力 - 台积电第三季度收入331亿美元，同比增长40.8%，环比增长10.1%，超指引上限（318-330亿美元）[3] - 台积电HPC营收环比持平，占比57%；IoT、智能手机、汽车营收分别环比增长20%、19%、18% [3] - 台积电预计第四季度收入322-334亿美元，全年收入增速约35%，高于此前30%的预期 [3] - Flash Wafer价格全面上涨，最高涨幅超10% [2] - AI推理工作负载推动大容量Nearline SSD需求，122TB、245TB等产品加速渗透 [2] 存储产业链 - 存储芯片、被动件、高阶CCL等环节供不应求，价格上涨 [1] - 推荐关注国产存储厂商江波龙、德明利、佰维存储及兆易创新 [2] 半导体制造与ASIC - 推荐关注中芯国际、华虹半导体、澜起科技、杰华特、翱捷科技等 [3] - OpenAI与博通签署协议，计划部署10千兆瓦AI数据中心容量，2026年下半年开始部署 [4] - OpenAI与英伟达达成最高1000亿美元投资协议，与AMD签署6千兆瓦芯片供应协议 [4] - 推荐关注国产ASIC服务商翱捷科技、灿芯股份、芯原股份、澜起科技 [4] 消费电子与苹果产业链 - 库克访华推动Apple Intelligence进入中国市场，整合AI功能至操作系统 [5] - 苹果在越南扩大智能家居制造，计划推出Home Pod风格智能显示屏（2026年）和电动桌面机器人（2027年）[5] - 苹果发布新款Vision Pro，搭载M5芯片，双Micro-OLED显示屏像素达2300万，像素渲染提升约10% [7] - 推荐关注苹果产业链立讯精密、歌尔股份、鹏鼎控股、蓝思科技、比亚迪电子、世华科技 [7] - 推荐关注智能眼镜产业链舜宇光学科技、蓝特光学、水晶光电、豪威集团、歌尔股份、立讯精密 [7] 电视代工与LCD产业 - 2025年前三季度全球电视代工出货8520万台，同比增长0.1% [8] - 北美出货节奏提前，因美国对东南亚加征关税使部分第四季度需求前置 [8] - AMTC（兆驰）前三季度出货830万台，主要面向北美；KTC（康冠）出货700万台，增长来自拉美 [8] - 全年代工市场预计同比增长1%以内，主要增长来自新兴市场 [8] - 推荐关注京东方A、兆驰股份、康冠科技、传音控股 [8] 市场表现 - 过去一周上证指数下跌1.47%，电子行业下跌7.14% [1][11] - 电子子行业中光学光电子下跌6.23%，消费电子下跌9.10% [1][11] - 恒生科技指数下跌7.98%，费城半导体指数上涨5.78%，台湾资讯科技指数上涨0.27% [1][11]