股指期货市场表现 - 上周四大期指主力合约全面收跌，中证500期指跌幅最大为-5.32%，上证50期指跌幅最小为-0.32%[3][11] - 全部合约平均成交量均上升，IH上升幅度最大为23.91%，IF上升幅度最小为19.98%[3][11] - 上周五合计持仓量除IM外均下降，IH下降幅度最大为-7.40%，IM上升幅度为2.04%[3][11] - 当季合约年化基差率分别为IF -3.60%、IC -12.20%、IM -12.83%、IH -0.90%，IF和IC贴水加深，IH升水转贴水，IM贴水收窄[3][11] - 四大期指于2025年10月17日完成交割[3][11] 跨期价差与套利空间 - 当月与下月合约跨期价差率分别处在2019年以来IF 92.30%、IC 97.70%、IM 92.80%、IH 85.30%分位数，均处于历史分布常态位置[4][12] - 以年化收益5%计算，剩余25个交易日，IF正反套当月合约基差率需分别达到0.84%和-1.57%，下月合约需达到1.36%和-2.66%，目前均不存在正反套机会[4][12] - 分红主要时间结束，对主力合约影响微小，未来一年对指数点位影响分别为沪深300指数76.75、中证500指数82.44、上证50指数68.62、中证1000指数63.50[4][12] 市场情绪与预期 - 期指基差变化与市场情绪相关性较高，上周大小盘期指走势分化，IH估值分位数处于历史较高水平[4][12] - 基差波动较大，成交量普遍上升但持仓量多数下降，资金短期博弈加剧[4][12] - 期指跨期价差处于历史较高位，使用近月合约对冲性价比更高[4][12] 卖方策略观点汇总 - 7家券商认为A股市场前景乐观或有望重拾升势，6家券商认为政策预期和流动性宽松将支撑市场[5][49] - 4家券商认为增量资金持续流入将推动市场，7家券商对市场中长期持乐观态度[5][49] - 行业方面一致性看好AI产业链、有色金属、深科技、绿色转型、现代服务业以及高股息资产[5][49] - 在市场走势方面存在分歧，5家券商认为市场将维持震荡或慢牛趋势，3家券商认为市场短期承压需调整[52] - 在风险因素方面存在分歧，5家券商认为中美关系不确定性是主要风险，3家券商认为高估值是主要风险[52]