有色金属周报-铜 中美关税谈判的不确定性扰动铜价上涨节奏 2025年10月21日 研究所 王文虎 从业资格证号：F03087656 投资咨询从业资格证号：Z0019472 联系方式：021-51801878 电解铜 数据来源：WIND，SMM，宏源期货研究所 1 供给端：国内外多个铜矿生产存在扰动，使中国铜精矿进口指数持续为负，引导国内铜精矿供需预期偏 紧；废铜供给预期增加使国内粗铜或阳极板加工费初现升高，铜冶炼厂10月检修产能环比增加； 需求端：精铜制杆、再生铜制杆、铜电线电缆、铜漆包线、铜板带、铜管和黄铜棒产能开工率较上周升 高。 库存端：进口窗口关闭或限制国内电解铜进口量，使中国保税区电解铜库存量较上周增加；中国电解铜 社会库存量较上周增加；伦金所电解铜库存量较上周减少；COMEX铜库存量较上周增加。 投资策略：中美贸易是否再征关税仍存不确定性，但因美联储未来降息和停止缩表预期，海外多个铜矿 存生产扰动，或使沪铜价格先弱后强，建议投资者逢价格回落后布局多单为主，关注80000-83000附近支撑 位及86000-89000附近压力位，伦铜在9500-10200附近支撑位及11000-12000附近压力位 ...