宏观经济环境 - 2025年9月CPI环比上涨0.1%，同比下降0.3%，核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大 [9] - 2025年9月PPI环比连续两月持平，同比下降2.3%，降幅环比收窄0.6个百分点 [9] - 2025年9月中国进出口总值同比增长8%，出口总值同比增长8.4%，进口总值同比增长7.5% [10] - 美联储主席鲍威尔释放宽松信号，FOMC计划在未来几个月停止缩表，市场对美联储10月降息25个基点的预期概率为99% [11] AI芯片与算力产业 - 台积电2025年第三季度营业收入331亿美元，环比增长10.1%，7nm及以下先进制程占晶圆营收74%，毛利率提升90个基点至59.5% [12] - 寒武纪2025年第三季度营业收入17.27亿元，同比增长1332.52%，归母净利润5.67亿元，同比扭亏为盈 [12] - 英伟达、OpenAI、Google、阿里等AI巨头加速数据中心投资，贝莱德、英伟达、微软联合基金斥资400亿美元收购数据中心巨头Aligned [13] - 工信部发布城域"毫秒用算"专项行动通知，目标实现算力中心毫秒互连(<1毫秒)、算力资源毫秒接入(<1毫秒)、算力应用毫秒可达(网络时延<10毫秒) [13] 电力与能源需求 - 英伟达发布800 VDC架构白皮书，探索中压整流器应用并研发固态变压器，以满足AI日益增长的电力需求 [14] - 随着AI持续发展，储能系统与电力设备需求有望增长 [14][15] 北交所市场表现 - 北证50指数本周(10月13日-10月17日)下跌4.91% [16] - 2025年初至今北证50指数上涨38.07%，表现优于科创50指数(37.84%)和创业板指数(37.06%) [17] - 北交所公用事业和交通运输行业本周领涨，涨幅分别为2.39%和2.31%，通信和电子行业分别下跌7.16%和6.93% [21] - 北证50本周成交额926亿元，成交占比回升至0.84% [26][28] - 北证50市盈率(TTM)中位数为51倍，高于万得全A的29倍 [31] 投资建议 - 建议重点关注光伏、锂电、新能源车等新兴产业反内卷进程及需求的边际变化 [15] - 建议关注AI产业链，包括芯片、服务器、液冷、电源以及下游AI应用，重点关注国产AI在算力性能、能效比方面的进展和国产替代情况 [15]