报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，认为国债期货难有趋势行情需谨慎；股指波动加大，多单可获利了结；贵金属前期多单可止盈；螺纹热卷关注反弹做空；铁矿石、焦煤焦炭关注回调买入；原油关注做多；燃料油做阔高低硫价差；合成橡胶震荡运行；天然橡胶关注做多；PVC关注供应端；尿素下方空间有限；PX震荡偏弱；PTA震荡运行；乙二醇震荡偏弱；短纤跟随成本震荡；瓶片跟随成本震荡；碳酸锂关注消费持续性；沪铜观望；锡震荡偏强；镍震荡运行；豆粕关注看涨期权多头；豆油观望；棕榈油、菜油回调偏多；棉花承压运行；白糖观望；苹果观望；生猪空单止盈后观望；鸡蛋空单持有；玉米及淀粉观望 [5][6][8][10] 各品种总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.37%报115.300元等 [5] - 央行开展1890亿元7天期逆回购操作，当日净回笼648亿元 [5] - 前三季度国内生产总值同比增长5.2%等多项宏观数据公布 [5] - 宏观数据平稳但复苏动能待加强，预计货币政策宽松，国债收益率低，经济平稳复苏，市场风险偏好提升，预计国债期货难有趋势行情，保持谨慎 [6] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深300等主力合约有不同涨幅 [8] - 10月LPR报价持稳，1年期报3%，5年期以上报3.5% [8] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低，不过资产估值低有修复空间，经济有韧性，市场情绪升温，预计波动加大，多单可获利了结 [8] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价970.32，跌幅 -2.95%等 [10] - 全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”等利好黄金，各国央行购金、美国劳动力市场放缓等也利好，但近期涨幅大，前期多单可止盈 [10] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货弱势震荡 [12] - 唐山普碳方坯等现货价格公布 [13] - 成材价格中期由产业供需主导，需求端房地产下行但旺季稍有好转，供应端产能过剩但产量环比下滑，库存压力上升，价格中期弱势难改，走势或一致，可关注反弹做空，轻仓参与 [13] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货小幅回调，PB粉等现货价格公布 [15] - 全国铁水日产量维持高位支撑价格，供应端进口和国产矿产量二季度后环比回升但前8个月同比下降，港口库存低于去年同期，短期供需对价格有支撑，中期或转弱，技术面短期震荡偏弱，可关注回调买入，轻仓参与 [15] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货明显上涨 [17] - 焦煤供应压力不大，需求端下游采购补库，价格平稳；焦炭现货采购价格首轮上调落地，焦化利润稳定，开工平稳，需求高，技术面短期或延续震荡，可关注回调买入，轻仓参与 [18] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收涨0.24%至5738元/吨等 [20] - 加蓬锰矿发运量回落，澳矿供应放量，港口锰矿库存小幅回落，铁合金成本低位上行，产量维持高位，需求偏弱，短期供应过剩，库存对市场有压力，可关注现货亏损区间的低位多头机会 [20][21] 原油 - 上一交易日INE原油震荡下行，因市场担忧供应过剩 [22] - 贝克休斯钻机数增加，IEA称明年全球石油市场或面临每天多达400万桶过剩 [22] - 美国原油产量增加难，俄美会谈、中东和平协议等影响，原油接近整数关口有支撑，主力合约关注做多机会 [22][23] 燃料油 - 上一交易日燃料油小幅震荡，收于近期低点附近 [24] - 亚洲燃料油市场现货价差变化小，年底前高硫燃料油供应前景看法不一，新加坡超低硫燃料油现货价差稳定，裂解价差总体稳定 [24][25] - 新加坡燃料油销售9月下降，美俄面谈俄乌战争有变数，主力合约做阔高低硫燃料油价差 [25][26] 合成橡胶 - 上一交易日主力收跌0.94%，山东主流价格下调至11200元/吨 [27] - 周期末短中期检修增多预期升温带动市场止跌反弹，但原料端偏空及民营供应增量预期影响，短期维持弱势，整体宽幅震荡，关注原料端及供应面变动 [27] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收跌0.07%等，上海现货价格持稳 [29] - 受中美贸易摩擦影响大宗情绪偏空，胶价或跟随宏观主导，供应端泰国产区有干扰，需求端轮胎企业产能利用率恢复，库存延续降库，ANRPC报告预测全球天胶产量和消费量微降，可关注做多机会 [29][30][31] PVC - 上一交易日主力合约收跌0.08%，现货价格持稳 [32] - 供过于求格局延续，向下空间有限，向上需基本面好转，节后关注出口及供应缩减，供应端产能利用率和产量下降，需求端下游开工有变动，成本利润有变化，库存环比下降，关注供应端变化 [32][33][34] 尿素 - 上一交易日主力合约平收，山东临沂持稳 [35] - 主流区域出厂价格跌破年初最低，秋肥需求和情绪推动上周跌势暂止，本周预计窄幅波动，供应端装置恢复，产量回升，需求端贸易商和工厂托市，价格短时驻底，成本面维稳，利润收窄，库存超预期，下方空间有限 [35][36][37] 对二甲苯PX - 上一交易日主力合约下跌，跌幅1.04%，PXN价差升至250美元/吨等 [38] - PX负荷降至84.9%，乌鲁木齐石化装置停车检修，印尼工厂着火但PX正常，9月进口量环比和同比均下降，短期供需平衡转松，供应小幅缩减，成本端弱势且需求支撑不足，或震荡偏弱调整，注意仓位和原油变动，关注宏观政策 [38] PTA - 上一交易日PTA2601主力合约下跌，跌幅0.9% [39] - 供应端部分装置负荷提升，需求端聚酯装置负荷调整，终端开工局部调整，原料备货下降，加工费承压至140元/吨附近，短期加工费下滑，库存低位有支撑，但需求端改善有限，终端旺季证伪，外盘原油弱势，或震荡运行，谨慎看待，关注油价 [39][40] 乙二醇 - 上一交易日主力合约下跌，跌幅0.84% [41] - 供应端开工负荷上升，库存增加，需求端下游聚酯开工小降，终端织机开工分化，备货下降，9月聚酯出口同比增环比降，近端装置重启供应增加，库存累库，需求改善有限，成本原油偏弱，或震荡偏弱运行，关注港口库存和进口变动 [41] 短纤 - 上一交易日2512主力合约下跌，跌幅0.66% [42] - 供应端装置负荷升至95.4%附近，需求端销售高低分化，产销67%，江浙下游负荷情况及终端原料备货下降，坯布订单增量不足，加工费提升至1213元/吨附近，短期供应维持高位，需求一般，供需矛盾不大，成本支撑偏弱，跟随成本震荡运行，注意风险，关注成本和宏观政策 [42][43] 瓶片 - 上一交易日2601主力合约下跌，跌幅0.69%，加工费升至520/吨附近 [44] - 供应端工厂负荷上升至72.4%，需求端下游软饮料旺季结束，出口小幅缩减但仍维持高位，1 - 9月出口总量同比增长14%，近期原料价格震荡偏弱，负荷略升，出口增速放缓，主要逻辑在成本端，预计跟随成本震荡运行，注意风险 [44] 碳酸锂 - 上个交易日主力合约跌0.08%至75700元/吨 [45] - 江西宜春涉锂矿山企业变更储量报告期间矿端正常生产，供应端产量高位，利润充足生产积极性高，消费端储能板块突出，动力电池需求改善，供需双旺库存去化，关注消费持续性 [45] 铜 - 上一交易日沪铜震荡上行，因中美紧张局势缓和，上海金属网1电解铜报价上涨 [46] - 美元指数低位，铜价高位偏强调整，现货市场平稳，成交来自下游刚需和长单需求，印尼铜矿未复产和中美谈判转好对铜价形成支撑，主力合约暂时观望 [46][47][48] 锡 - 上一交易日主力合约涨0.83%至281260元/吨 [49] - 矿端偏紧，佤邦复产慢，国内加工费低，冶炼厂亏损且原料库存缩紧，开工率低，印尼严打非法矿山影响产出及出口，需求端传统领域承压新兴动能显现，整体有韧性，供需偏紧库存去化，预计震荡偏强运行 [49] 镍 - 上一交易日主力合约涨0.52%至121380元/吨 [51] - 印尼RKAB审批修改引发供应担忧，矿端价格走弱但高品位镍矿偏紧，矿价有支撑，不锈钢压力传导，下游镍铁厂亏损，部分停产检修，不锈钢旺季排产增长但受地产消费制约，消费难言乐观，上方压力大，精炼镍现货交投弱，库存高位，一级镍过剩，预计震荡运行 [51][52] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收涨0.45%至2895元/吨，豆油主连收涨0.14%至8298元/吨，现货价格有变动 [54] - 10月17日当周油厂大豆压榨量恢复高位，豆粕库存回落，豆油库存回升，国内大豆到港量高位，油厂压榨亏损，大豆供应宽松，巴西大豆到岸价回落，豆系有成本支撑，新季美豆收获有压力，豆粕调整后关注下方支撑区间看涨期权多头机会，豆油受棕榈油、菜油带动略强但供需面弱，供应有压力，暂时观望 [54][55] 棕榈油 - 马棕休市，9月马棕库存环比增加7.2%，高于预期，10月1 - 20日出口量较前月同期增加3.4%，中国9月进口量环比减少56.22%，国内累库，库存处于近7年同期中间水平，9月全国餐饮收入有增长，现货价格有变动，或可考虑回调偏多思路 [56][57] 菜粕、菜油 - 加菜籽连续收低，因加拿大油菜籽收获和出口情况，国内中粮集团购买澳洲油菜籽，9月进口菜籽、菜粕环比下降，菜油环比增长，中国菜籽去库，菜粕累库，菜油去库，库存处于不同水平，现货价格有变动，菜油或可考虑回调偏多思路 [58][59] 棉花 - 上一日国内郑棉震荡上涨，外盘探底回升，因中美关系改善，月底中美领导人可能会晤有助于改善贸易预期，9月纺织服装出口同比降幅收窄，1 - 9月累计出口同比微降，今年国内棉采收提前，种植面积和总产量上调，上周新疆机采棉收购指数反弹，棉农顺价交售，折合成本14400元/吨左右，美国农业部维持部分预估不变，全球产量预估上调，期末库存预估下调，中美贸易摩擦有缓解迹象，国际棉价受收割压力，国内棉价估值偏高，新年度丰产，轧花厂风险偏好低，棉价上方有套保和收割压力，预计承压运行 [60][61][63] 白糖 - 上一日郑糖低位震荡，外盘上涨1.5%，巴西9月下半月入榨甘蔗和产糖量同比增加，累计产糖同比增0.84%，经纪商预测2025/26年度全球糖过剩280万吨，2025年9月我国进口糖环比减少同比增长，1 - 9月累计进口同比增长，印度维持2025 - 26年度产量预测不变，北方地区开榨，新糖报价5700以上，国外巴西产量高位利空，国内北方开榨新糖供应，预计四季度进口环比下滑，盘面价格下方有支撑，观望 [64][65][66] 苹果 - 上一日国内苹果期货大幅上涨，关注开秤价预计较去年上涨，陕西苹果出现疫腐病，前期西部早富士价格稳中偏强，本周东部晚富士上量，今年晚熟富士遇极端天气好货偏强，早熟花牛价格坚挺，2025 - 2026产季预计增产，部分地区减产部分增产，随着晚熟苹果上市，质量较差，开秤价高于去年，观望 [67][68] 生猪 - 昨日生猪全国均价上涨，北方猪价受肥标价差和二育补栏支撑上涨，南方稳中有涨，部分地区二育补栏截留猪源，大猪消费好转，短期关注二育和消费，价格博弈，9月能繁母猪存栏环比和同比下降，10月规模场出栏计划增长，出栏体重下降，冻品库存增加，养殖成本低位震荡，规模场出栏进度滞后，上一交易日主力合约上涨，基差 - 865/吨，中下旬集团场出栏预计增加，二育部分观望部分补栏，10月供应增长，空单短期止盈后观望，等待反弹沽空机会，套利考虑反套策略 [69][70][71] 鸡蛋 - 上一交易日主产区和主销区鸡蛋均价下跌，单斤成本约3.40元，养殖利润约 -0.6元/斤，9月全国在产蛋鸡存栏量环比和同比增长，存栏量处于近9年最高水平，按补苗趋势10月存栏或小幅回落，同比仍处高位，节后消费支撑弱，养殖端盼涨预期冷却，淘汰鸡情绪或提升，上一交易日主力合约下跌，基差 -20，10月供应或同比增加，消费不及预期，关注淘汰情绪和成本坍塌，空单继续持有 [72][73] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收涨0.47%至2138元/吨，淀粉主力合约收涨0.29%至2380元/吨，部分主产区单产或不及预期，大豆走强带动美玉米收涨 [74] - 北港库存回升，广东港口库存小幅回升，新季玉米到港北港或累库，中储粮网拍转向净采购，需求方面生猪存栏和蛋鸡存栏有增长，玉米需求维持小幅增长，深加工消费量和淀粉产量及库存有变动，山东淀粉加工亏损收窄，下游需求偏弱，饲企玉米库存回落，北方主产区新季玉米收获推进，价格或承压，新季玉米收获压力来袭，进口后续或有上量空间，主产区丰产预期强成本或下修，价格上方有压力，观望为宜，淀粉产需两弱，库存高位，跟随玉米行情 [75][76]