报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 淡季持续下晨鸣复产或将致使供应偏过剩，基本面偏弱运行，预计震荡偏弱运行；短期来看基本面无明显变动，下方可背靠工厂生产成本线轻仓卖看跌策略，或等回调时做出卖看涨策略 [14] 各部分总结 胶版印刷纸综述 - 供需库方面，本周玖龙纸业北海基地PM55高档文化纸生产线开机出纸，双胶纸产量开工双回升；进口量环比降0.79万吨，周度表需环比增1.70万吨，出口和内需持稳；企业和社会库存预计累库 [6] - 价格方面，报价因淡季需求刚需，预计双胶价格震荡或略降；盘面因晨鸣复产供应或过剩，预计震荡偏弱 [8] - 价差与基差方面，盘面价差持仓低观察为主，1月和3月分别有小旺季和传统旺季；基差预计盘面震荡下行或震荡，基差持稳或略增 [10] - 成本与利润方面，原料价格处低位，成本下方空间有限，但淡季成品价格难涨，预计生产利润震荡下行 [12] - 策略推荐方面，产业链淡季工厂出厂价下调，市场刚需成交；盘面预计震荡偏弱，可背靠成本线轻仓卖看跌或回调时卖看涨 [14] 胶版印刷纸平衡表 - 2024 - 2025年各月进口、国产供应、需求、供需差、库存及库消比有不同变化，2025年部分指标累计同比有正有负 [16] 胶版印刷纸供需解析 - 供应投产情况，2025年已落地产能140万吨，未落地225万吨多在三季度落地含晨鸣复产，2026年计划落地120 - 140万吨 [18] 胶版印刷纸成本利润 - 原料成本方面，乌针、月亮、金鱼等原料成本有不同程度变化，预计持稳/略增 [12] - 利润方面，自用浆、山东均价等不同情况利润有变化，预计生产利润震荡下行或持稳/略降 [12] 胶版印刷纸价格、价差解析 - 现货报价方面，淡季需求刚需，预计双胶价格震荡或略降 [8] - 期现基差方面，预计盘面震荡下行或震荡，基差持稳或略增 [10] - OP主力合约季节图及月间价差方面，未提及具体内容