报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区割胶正常原料供应尚可，海南产区受台风影响原料生产释放受限价格略下调 [2] - 青岛港口总库存去库，保税库及一般贸易库均去库，一般贸易库去库幅度超预期 [2] - 节后轮胎企业产能利用率恢复，带动样本企业产能利用率明显提升，但整体市场表现未见明显转好，部分企业灵活控产，预计短期企业装置运行平稳 [2] - ru2601合约短线预计在14700 - 15400区间波动，nr2512合约短线预计在12000 - 12630区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15150元/吨，环比涨340；20号胶主力合约收盘价12365元/吨，环比涨185 [2] - 沪胶1 - 5价差5元/吨，环比涨10；20号胶12 - 1价差25元/吨，环比降5 [2] - 沪胶与20号胶价差2785元/吨，环比涨155；沪胶主力合约持仓量152738手，环比增4378 [2] - 20号胶主力合约持仓量66180手，环比增3153；沪胶前20名净持仓 - 22376，环比增5484 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 11209，环比降610；沪胶交易所仓单129080吨，环比降2720 [2] - 20号胶交易所仓单41228吨，环比无变化 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶、越南3L数据未更新；泰标STR20为1430美元/吨，马标SMR20为1495美元/吨 [2] - 泰国人民币混合胶14550元/吨，马来西亚人民币混合胶14500元/吨 [2] - 齐鲁石化丁苯1502为11300元/吨，齐鲁石化顺丁BR9000为11200元/吨 [2] - 沪胶基差 - 850元/吨，环比降340；沪胶主力合约非标准品基差 - 260元/吨，环比降115 [2] - 青岛市场20号胶13017元/吨，环比涨104；20号胶主力合约基差652元/吨，环比降81 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价57.37泰铢/公斤，环比涨0.22；胶片参考价54.01泰铢/公斤，环比降0.19 [2] - 胶水参考价54.1泰铢/公斤，环比无变化；杯胶参考价50.45泰铢/公斤，环比涨0.25 [2] - RSS3理论生产利润221美元/吨，环比降30；STR20理论生产利润51.6美元/吨，环比降8.4 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.26万吨，环比增0.95；混合胶月度进口量31.75万吨，环比增4.91 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率64.52%，环比增13.65；半钢胎开工率72.72%，环比增17.46 [2] - 全钢轮胎库存天数39.95天，环比增0.08；半钢轮胎库存天数45.17天，环比降0.53 [2] - 全钢胎产量当月值1314万条，环比增11；半钢胎产量当月值6025万条，环比增219 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率20.52%，环比增1.56；标的历史40日波动率18.26%，环比增1.03 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.44%，环比降0.11；平值看跌期权隐含波动率22.43%，环比降0.11 [2] 行业消息 - 2025年10月19 - 25日天然橡胶东南亚主产区赤道以北降水对割胶影响减弱，赤道以南部分区域影响增强 [2] - 2025年9月厄尔尼诺指数 - 0.38，月环比 - 0.19，厄尔尼诺现象环比减弱 [2] - 截至2025年10月19日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存43.75万吨，环比降1.86万吨，降幅4.07% [2] - 截至10月16日，中国半钢胎样本企业产能利用率71.07%，环比增28.92个百分点，同比降8.57个百分点 [2] - 中国全钢胎样本企业产能利用率63.96%，环比增22.43个百分点，同比增4.98个百分点 [2]