报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日黑色板块维持震荡走势，上午震荡偏强，午后小幅回落，现货成交整体一般但环比昨日有所好转；上周钢厂继续减产，铁水产量维持高位，节后第二周钢材需求有所修复，五大材表需增加，热卷产量偏高、库存累积但累库速度放缓，螺纹转向去库；五一过后黑色板块持续下跌，钢材和铁矿石领跌，天气转凉动力煤价格上涨使焦煤跌幅有限，受消息及基本面影响黑色板块承压，但钢价估值偏低、利润收缩叠加环保力度加码，下方有一定支撑；本周四中全会召开，“十五五”计划内容会影响盘面波动，后续需关注煤矿安全检查情况、海外关税及国内宏观和产业政策；单边维持底部震荡走势，套利建议1 - 5正套和做多卷螺差继续持有，期权建议观望 [9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 螺纹期货：RB05收3104元/吨涨3元，RB10收3144元/吨跌5元，RB01收3047元/吨涨2元；05、10、01合约螺纹盘面利润分别为 - 143元/吨、 - 116元/吨、 - 167元/吨，较昨日分别增加18元/吨、1元/吨、15元/吨 [3] - 螺纹现货：上海中天等多地价格持平，最便宜交割品折标准品3170元/吨；现货地区价差多持平，上海螺纹 - 北京螺纹价差100元/吨等；各地区螺纹利润有不同表现，华东螺纹利润 - 217元/吨持平，唐山螺纹利润 - 333元/吨涨3元等 [3] - 热卷期货：HC05收3236元/吨涨2元，HC10收3267元/吨涨2元，HC01收3219元/吨涨4元；05、10、01合约热卷盘面利润分别为 - 11元/吨、7元/吨、5元/吨，较昨日分别增加17元/吨、8元/吨、17元/吨 [3] - 热卷现货：天津河钢等多地价格持平，最便宜交割品折标准品3240元/吨；现货地区价差多持平，上海热卷 - 天津热卷价差20元/吨等；各地区热卷利润有不同表现，天津热卷利润 - 356元/吨涨3元，华东热卷利润 - 225元/吨持平 [3] 市场研判 - 相关价格：上海中天螺纹3170元，北京敬业3100元，上海鞍钢热卷3270元，天津河钢热卷3190元 [8] - 交易策略：单边维持底部震荡走势；套利建议1 - 5正套继续持有，做多卷螺差继续持有；期权建议观望 [9][10][11] - 重要资讯：9月空调零售量同比下滑21.2%，11月空调内销排产同比下滑19.8%、出口排产同比下滑15.7%；上周10个重点城市新建商品房成交面积总计163.86万平方米，环比增长63.7%，同比下降17% [11] 相关附图 包含螺纹和热卷各合约基差、价差、盘面利润、现金利润、成本等相关图表，数据来源为银河期货、Mysteel、Wind等 [17][19][27]