报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油因马来西亚产量增加、出口改善、印度进口下降、进入季节性减产周期、印尼政策支撑需求及国内库存增加，短期震荡运行 [31] - 豆油因巴西大豆种植良好、美政府停摆数据缺失、生柴政策不确定、国内产量增加库存高位，短期震荡运行，需关注中美关系 [31] - 菜油因中加关系有缓和预期、国内油厂开机率和产量下降、库存去化，短期震荡运行，需关注中加关系和菜籽供应 [31] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 印尼推进2026年全面实施B50生物柴油计划，B40已全面实施，2025年生柴分配目标1560万千升，较2024年增长，实施B50计划年需求棕榈油制生物燃料将增至2010万千升，还计划提高毛棕榈油出口税至15% [4] - 美国政府停摆，关键信息暂停发布，生柴政策不确定，中美将进行新一轮贸易谈判 [4] 基本面观察 供应 - 截至10月17日，沿海油厂菜油产量0.49万吨，环比降0.08万吨 [6] - 截至10月17日，油厂大豆实际压榨量216.16万吨，开机率59.59%，豆油产量41.15万吨，环比增16.66万吨 [10] 需求 - 截至10月17日，全国重点油厂24度棕榈油成交总量4233吨，环比增3383吨 [7] - 截至10月17日，国内豆油成交量5.9万吨，环比增1.37万吨 [7] - 截至10月17日，沿海油厂菜油提货量1.292万吨，环比降0.95万吨 [7] 库存 - 截至10月17日，全国重点地区棕榈油商业库存57.57万吨，环比增2.81万吨，增幅5.13% [8][20] - 截至10月17日，全国重点地区豆油商业库存122.4万吨，环比降4.11万吨，降幅3.25% [8] - 截至10月17日，菜油库存55.1万吨，环比降1.8万吨，降幅3.16% [8] 成本利润 - 截至10月17日，马来西亚24度棕榈油FOB为1085美元/吨，到岸价为1106美元/吨，进口成本价为9425元/吨，11月船期对盘利润为 -115元/吨，12月船期对盘利润为 -216元/吨 [9] 现货价格 - 截至10月17日，张家港四级豆油现货价格8560元/吨，环比降20元/吨 [12] - 截至10月17日，广东24度棕榈油现货价格9250元/吨，环比降210元/吨 [12] - 截至10月17日，南通四级菜油现货价格10160元/吨，环比降210元/吨 [12] 马来西亚棕榈油情况 - 2025年9月，受降雨影响，马来棕榈油产量184.12万吨，环比降0.73%，库存236.10万吨，环比增7.2%，同比处于高位 [14] - 8月马来西亚棕榈油出口量142.76万吨，环比增7.69%，国内消费量33.35万吨，环比降33.21% [16] 印度棕榈油情况 - 9月，印度棕榈油进口量降至四个月低点，为82.9万吨，环比减16.15万吨，降幅16.31% [18] 国内棕榈油情况 - 9月，国内棕榈油进口量15万吨，环比减19万吨，需求量25.14万吨，环比降12.27万吨 [20][21] - 截至10月17日，24度棕榈油进口利润 -115元/吨，环比增54元/吨 [24] 国内豆油情况 - 9月，豆油出口量5.19万吨，环比增1.93万吨 [27] 国内菜油情况 - 截至10月17日，沿海油厂菜油产量0.49万吨，环比降0.08万吨，同比低位，油菜籽开工率降至3.2%，压榨量降至1.2万吨 [29] - 菜油库存55.1万吨，环比减1.8万吨，维持去库 [29]