核心观点 - 2025年前三季度中国经济展现出较强韧性，GDP同比增长5.2%，其中三季度增长4.8%，整体运行在合理区间[1] - 经济结构转型加速，内需贡献稳步提升，最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，较2024年全年提升9个百分点[2] - 新质生产力加速成长，工业生产韧性凸显，装备制造业和高技术制造业前三季度分别增长9.7%和9.6%[2] 经济增长概况 - 2025年三季度GDP同比增长4.8%，环比增长1.1%，与二季度持平[1] - 前三季度GDP累计同比增长5.2%，经济在复杂环境中保持总体平稳、稳中有进的发展态势[1] - 经济增长面临国际经贸关系不确定性以及国内新旧动能转换的双重影响[1] 需求结构分析 - 内需成为经济增长主引擎，最终消费支出贡献率53.5%，较2024年提升9个百分点[2] - 对外贸易展现强劲韧性，前三季度货物进出口总额同比增长4.0%，其中出口增长7.1%[2] - 9月经济数据有所分化：工业生产超预期反弹至6.5%，而消费增速回落至3.0%，投资增速由正转负[2] 工业生产表现 - 前三季度规模以上工业增加值同比增长6.2%，9月同比增长6.5%，增速较上月加快1.3个百分点，超出市场预期的5.0%[2] - 9月规模以上工业企业出口交货值由降转增，同比增长3.8%，其中专用设备、通用设备等行业出口增速显著加快[2] - 制造业增长6.8%，装备制造业和高技术制造业分别增长9.7%和9.6%，增速显著快于全部工业[2] 新兴产业发展 - 新兴产品产量快速增长，工业机器人、服务机器人、3D打印设备产量分别增长29.8%、16.3%、40.5%[2] - 新能源汽车产量增长29.7%，反映新质生产力正加速成长[2] - 高技术产业投资保持较快增长，信息服务业、航空航天器及设备制造业、计算机及办公设备制造业投资分别增长33.1%、20.6%、7.4%[6] 产能利用与效益 - 三季度产能利用率回升至74.6%，较二季度上升0.6个百分点，但仍较上年同期下降0.5个百分点[3] - 汽车制造业、计算机通信和电子设备制造业、电气机械和器材制造业产能利用率回升较为明显[3] - 工业企业利润前八个月累计增长0.9%，虽由负转正但增速偏低，凸显成本压力和需求不确定性仍存[3] 消费市场状况 - 前三季度社零同比增长4.5%，且三季度增速有所加快，显示消费市场呈现温和回升态势[5] - 9月社零同比增3.0%，商品零售和餐饮收入增速分别增长3.3%和0.9%[5] - 消费升级品类表现持续亮眼，前三季度体育娱乐用品类、金银珠宝类商品零售额分别增长19.6%、11.5%[5] 投资结构变化 - 前三季度固定资产投资同比下降0.5%，扣除房地产开发投资后增长3.0%[6] - 制造业投资增长4.0%，基础设施投资增1.1%，扣除房地产开发投资后民间投资增长2.1%[6] - 设备工器具购置投资同比增长14.0%，拉动全部投资增长2.0个百分点，持续保持两位数增长[6] 房地产市场 - 前三季度房地产开发投资同比下降13.9%，降幅较上半年扩大2.7个百分点，9月当月投资同比降幅扩大至21.3%[7] - 前三季度新建商品房销售面积和销售额分别下降5.5%和7.9%，较上年同期分别收窄15.5、19.5个百分点[7] - 9月竣工面积由此前的下降转为增长1.5%，为2024年以来首次转正，显示部分先行指标边际改善[7] 外贸表现 - 9月出口以美元计价同比增长8.3%，较8月反弹3.9个百分点，进口增长7.4%，增速加快6.1个百分点[8] - 前三季度对"一带一路"国家进出口增长6.2%，对非洲、拉美出口分别大幅增长56.8%、15.8%[9] - 机电产品出口增长9.6%，占出口总额比重高达60.5%，其中集成电路出口额连续三个月同比增速维持在30%以上[9] 金融数据 - 前三季度社会融资规模增量累计30.09万亿元人民币，同比多增4.42万亿元人民币[10] - 9月末M2同比增长8.4%，M1同比增长7.2%，M2-M1剪刀差明显收敛，反映资金传导效率提升[10] - 9月当月新增社融3.53万亿元人民币，新增人民币贷款1.29万亿元，同比分别少增2339亿和3661亿元[10] 价格水平 - 前三季度CPI同比下降0.1%，9月同比下降0.3%，降幅较8月收窄0.1个百分点[11] - 扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上半年扩大0.2个百分点，其中9月核心CPI同比上涨1.0%[11] - 前三季度PPI同比下降2.8%，9月同比下降2.3%，降幅较8月收窄0.6个百分点，连续两个月改善[11]