报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58] 报告核心观点 - 重卡行业9月产批零出口均超预期，内销与出口共振，景气度持续向好 [1][5] - 看好国四政策刺激下全年板块行情，推荐中国重汽A/H和潍柴动力，重视一汽解放和福田汽车的业绩改善弹性 [7][52] 销量跟踪总结 - 9月销量表现超预期：9月重卡批发销量10.6万辆，同比增长82.9%，环比增长15.2%；终端销量8.3万辆，同比增长91.5%，环比增长25.0%；出口销量3.1万辆，同比增长28.1%，环比增长15.2% [2][5][17] - 累计销量增长显著：1-9月累计终端销量56.9万辆，同比增长31.9% [14] - 库存水平合理：9月行业整体库存减少1.3万辆，其中渠道库存去库0.91万辆，行业总库存系数为1.8，处于合理水平 [2][5][18] - 销量结构分化：9月物流车终端销量7.46万辆，同比增长92.8%，表现优于工程车（销量0.87万辆，同比增长80.4%）；物流车占比89.6%，工程车占比10.4% [5][23] - 天然气重卡渗透率提升：9月天然气重卡销量2.3万辆，同比增长148.8%，渗透率达28.2%；牵引车中天然气重卡渗透率为45.2% [5][26] - 10月销量展望：预计2025年10月重卡批发销量约9.5万辆，同比增长43.1% [2] 格局跟踪总结 - 批发市场格局：2025年9月，中国重汽批发销量市占率26.5%居首，一汽解放、东风汽车、陕西重汽、北汽福田市占率分别为19.4%、15.6%、16.6%、12.8%；环比8月，陕西重汽份额上升1.3个百分点 [33] - 终端市场格局：2025年9月，一汽解放终端销量市占率21.8%居首，东风汽车、中国重汽、陕西重汽、北汽福田市占率分别为19.4%、16.6%、11.1%、14.0%；北汽福田份额同比2024年全年上升3.7个百分点 [6][36] - 出口市场格局：2025年9月，中国重汽出口市占率47.7%居绝对主导地位，一汽解放、陕西重汽、北汽福田、东风汽车市占率分别为18.4%、19.8%、6.5%、4.7%；中国重汽和北汽福田出口份额同比2024年全年分别上升6.8和2.5个百分点 [6][38] - 发动机市场格局：2025年9月，潍柴发动机终端市占率19.4%位居第一，康明斯、锡柴、重汽、玉柴市占率分别为17.5%、15.0%、8.6%、12.0%；潍柴份额环比8月微增0.5个百分点 [7][43] - 车企库存变动：9月主流车企中，除陕西重汽渠道库存加库外，一汽解放、东风汽车、中国重汽、北汽福田均呈去库状态 [32][42]