报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油脂走势预计延续震荡运行，棕油和豆油预计表现相对偏强，菜油预计表现相对偏弱但下跌空间有限 [1][29] - 中长期来看，棕油有望在 11 月后呈现偏强走势且在三油中表现最强，豆油价格谨慎乐观对待，菜油价格走势取决于反倾销政策是否改变 [2][30] - 策略上，豆棕菜油 01 合约关注 8150 - 8400、9200 - 9600 和 9800 - 10000 区间表现，建议回调多思路 [2][30] 各品种分析总结 棕榈油 短期 - MPOB9 月报告意外利空且 10 月增产，10 月下半月出口需求减弱，当月库存继续升高，但 11 月东南亚进入减产季，累库时间不多 [5][6] - 印尼产量有不确定性，B50 测试进度超预期，提供利多支撑，预计 10 月棕油走势震荡有限，临近增产季末期价格表现越强 [5] 中长期 - 11 月后东南亚进入传统减产季，拉尼娜可能加剧减产幅度，B50 相关消息持续放出，国内去库预期增加，有助于四季度棕油价格重新走强 [14] 豆油 短期 - 美豆因中美领导人会晤和美豆压榨需求强劲短期反弹，但贸易摩擦未解决，出口需求不振，收割压力累积，反弹受限 [15][16] - 国内豆油供需宽松，预计短期反弹受限，走势偏震荡 [15] 中长期 - 存在中美关系改善、美豆产量下调、南美天气炒作等潜在利多点，对中长期豆油走势持谨慎看多态度 [24] 菜油 短期 - 加菜籽反倾销政策影响国内菜油走势，目前进口意愿极低，11 月前国内菜系供应紧张，预计加速去库 [25][26] 中长期 - 若反倾销政策不变，四季度国内菜系供需紧张持续，价格偏强震荡；若中加关系缓和加菜籽重新进口，国内菜油价格将转弱 [2][30]