报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能化盘面延续下行，受化工产能过剩、原油成本下移及市场资金空配影响，是下行趋势最清晰的板块；7月扰动后，8月上中旬提示进场点，9月中旬为原油最后进场点，多数品种下行超10%，空单持有至今仍可继续持有 [1][2] 各品种情况总结 原油 - 逻辑：地缘影响弱化，宏观驱动偏空但影响有限，盘面下行主要因基本面过剩兑现，OPEC+增产使发货量攀升，库存累库 [3] - 技术面：日线和小时线均为下跌结构，日内震荡反抽弱，12合约上方短期压力位447一线 [3] - 策略：空单持有 [3] 苯乙烯 - 逻辑：检修使开工小降供需好转，但港口库存累库同比天量，1月季节性累库将至，价格有崩塌风险，市场已抢跑部分预期 [8] - 技术面：小时线下跌结构，日内震荡反弹未过压力尾盘回落，上方短期压力位6610一线 [8] - 策略：小时级剩余空单持有，临近换月注意移仓 [8] 橡胶 - 逻辑：东南亚天气好转，四季度供应放量预期强，成本支撑弱，国内库存去库慢压力大 [10] - 技术面：日线和小时线均为下跌结构，今日增仓上行，15分钟小周期转多，小时线反弹看待，上方短期压力位15450一线 [10] - 策略：小时级别空单持有，止盈参考15450一线 [10] 合成橡胶 - 逻辑：自身供需矛盾不大，需求端轮胎开工是节后复工且库存压力大，供应端装置重启产量有恢复预期，库存创新高，主要受原油和丁二烯成本驱动，丁二烯供应压力增大或使价格走低 [12][14] - 技术面：日线和小时线均为下跌结构，今日减仓上行未过压力反弹看待，12合约上方短期压力11300一线 [14] - 策略：小时周期空单持有，止盈参考11300一线 [14] PX - 逻辑：供需上周略有改善但高供应格局未改，主要追随原油成本驱动 [18] - 技术面：小时线下跌结构，日内冲高回落，01合约上方短期压力6460 - 6480一线 [18] - 策略：小时级别空单持有，止盈参考6460 - 6480一线 [18] PTA - 逻辑：装置投产和复产预期使供应压力大，需求平稳，主要追随原油成本驱动 [20] - 技术面：小时线下跌结构，日内冲高回落，上方短期压力4470一线 [20] - 策略：昨夜小时级别空单持有，止盈参考4470一线 [20] PP - 逻辑：广西石化装置预计十月中旬投产，供应压力大，下游和海外需求疲软，原油下行带来成本压力 [22] - 技术面：小时线下跌结构，日内震荡，短期压力6740一线 [22] - 策略：节前止盈后无进场点，继续观望 [22] 甲醇 - 逻辑：月差结构暗示后期有做多机会，因四季度伊朗负荷降低、进口回落，但短期做多时点未到，国内供应高位库存难去化，港口库存维持高位 [26] - 技术面：日线和小时线均为下跌结构，今日新低反抽，上方短期压力下移2320一线 [26] - 策略：单边小时周期剩余空单谨慎持有，止盈2320一线；对冲策略待站上压力后将甲醇多配 [26] PVC - 逻辑：“以碱补氯”使供应端高开工，内需地产需求低，社会库存累库，高产量、高库存、弱需求结构难改 [29] - 技术面：日线和小时线均为下跌结构，日内震荡，上方短期压力4800一线 [29] - 策略：小时周期空单持有 [29] 乙二醇 - 逻辑：前期检修装置重启，开工高位，产能投放预期压力增大，港口库存累库，供需转弱 [30] - 技术面：日线和小时线均为下跌结构，今日新低反抽，上方短期压力下移4060一线 [30] - 策略：小时周期空单持有 [30] 塑料 - 逻辑：广西石化装置预期十月中旬投产，供应压力大，下游需求旺季疲软，原油下行带来成本塌陷 [32] - 技术面：日线和小时线均为下跌结构，今日新低反抽，上方短期压力6940一线 [32] - 策略：剩余小时周期空单持有 [32] 纯碱 - 逻辑：高供应、高库存格局加剧，需求端玻璃好转可能性不大，供应端无实质政策干预，宏观驱动向下 [36] - 技术面：小时线下跌结构，今日增仓回落创新低，反弹力度有限，上方短期压力1260一线 [36] - 策略：剩余小时周期空单持有 [36] 烧碱 - 逻辑：部分装置检修恢复，新装置投产使中期供应压力增大，下游氧化铝利润低需求增量有限，供增需弱 [37] - 技术面：小时线下跌结构，日内震荡，上方短期压力2470一线 [39] - 策略：节前止盈后无进场点，暂观望 [39]