行业投资评级 - 报告对房地产开发和房地产服务子行业均未给出评级 [3] 报告核心观点 - 2025年9月房地产数据显示行业处于深度调整期，房价同比降幅继续收窄，新开工面积出现边际改善 [1][7] - 房地产市场销售仍处于低位，基本面继续走弱，但“好房子”建设作为高质量发展抓手，有望带动优质需求并缓解库存压力 [7][36] - 考虑到去年高基数，预计今年四季度行业各项指标同比压力较大，建议关注相关地方国企及开发商 [7][36] 销售情况 - 2025年1-9月全国商品房累计销售面积65835万平方米，同比下降5.5%，降幅较1-8月扩大0.8个百分点 [4][11] - 2025年1-9月全国商品房累计销售金额63040亿元，同比下降7.9%，降幅较1-8月扩大0.6个百分点 [4][11] - 9月单月商品房销售面积8531万平方米，同比下降10.5%；单月销售金额8025亿元，同比下降11.8%，但单月销售额同比降幅较上月收窄2.2个百分点 [4][11] - 分区域看，东部地区1-9月销售面积和金额同比降幅最高，分别为-8.0%和-8.9% [16] 价格走势 - 70个大中城市新建商品住宅价格9月环比下降0.4%，同比下降2.7%，同比降幅较8月收窄0.3个百分点 [5][17] - 一线、二线、三线城市9月新房价格同比分别下降0.7%、2.1%、3.4%，同比降幅均较8月收窄0.2-0.3个百分点 [5][17] - 70个大中城市二手住宅价格9月环比下降0.6%，同比下降5.2%，同比降幅较上月收窄0.3个百分点，已连续12个月收窄 [5][22][24] - 9月70城二手住宅价格环比全部下跌，为年内首次；新房价格环比上涨城市数量仅5个，创年内新低 [21][22][26] 开发投资 - 2025年1-9月累计开发投资完成额67706亿元，同比下降13.9%，降幅较1-8月扩大1个百分点；9月单月投资额7397亿元，同比下降21.3% [6][28] - 2025年1-9月累计新开工面积45399万平方米，同比下降18.9%，但降幅较1-8月收窄0.6个百分点；9月单月新开工面积5598万平方米，同比下降14.4%，降幅较上月大幅收窄5.9个百分点 [6][29] - 2025年1-9月累计竣工面积31129万平方米，同比下降15.3%；但9月单月竣工面积3435万平方米，同比提升1.5%，由负转正 [6][33] - 2025年1-9月累计施工面积648580万平方米，同比下降9.4% [33]