核心观点 - 报告看好四季度煤炭板块投资机会，认为煤价有支撑且板块估值较低具备补涨动力 [5] - 生成式人工智能用户规模达5.15亿人，建议关注AI新材料发展机遇，特别是高频高速覆铜板核心原材料 [6] - 电力设备及新能源行业关注人形机器人商业化进展及光伏产业链价格动态，国家发改委提出治理价格无序竞争 [9] - 智能驾驶已成为汽车行业"必答题"，L2级解决方案为主流，高阶智驾渗透率将提升，国产芯片和ADAS供应商迎来发展机遇 [13] - 顺丰同城作为独立第三方即时配送平台，深度受益于即时零售行业增长，公司盈利能力持续提升 [16] 煤炭行业月度供需数据 - 2025年1-9月原煤累计产量35.70亿吨，同比增长2.0%，但同比增速边际下滑，9月当月产量4.12亿吨，同比下降1.8%，环比增长5.38% [5] - 1-9月终端需求受制造业和基建支撑，固定资产投资同比下降0.5%，其中制造业投资增长4.0%，基建投资增长1.1%，房地产投资下降13.9% [5] - 1-9月火电累计增速为-1.2%，焦炭累计增速为3.5%，生铁累计增速为-1.1%，水泥累计增速为-5.2% [5] - 9月火电增速为-5.4%，焦炭增速为8.0%，生铁增速为-2.4%，水泥增速为-8.6% [5] - 1-9月煤炭进口量累计3.46亿吨，同比下降11.1%，9月当月进口4600万吨，同比下降3.34%，环比增长7.64% [5] - 9月煤炭价格稳中有升，焦炭价格小幅下降，环比增幅动力煤＞炼焦煤＞焦炭 [5] - 国内供应继续收缩，进口煤贡献弹性，四季度迎峰度冬需求可期，预计均价将环比修复 [5] - 建议关注弹性品种晋控煤业、山煤国际、华阳股份，炼焦煤方面关注潞安环能、山西焦煤 [5] 化学原料与新材料行业 - 本周新材料指数下跌5.20%，跑赢创业板指0.52%，细分板块中合成生物指数下跌3.08%，半导体材料下跌10.20%，电子化学品下跌10.11%，可降解塑料下跌3.44%，工业气体下跌5.50%，电池化学品下跌11.53% [6] - 部分产品价格周环比变化：缬氨酸12400元/吨(-1.20%)、精氨酸21950元/吨(-2.01%)、色氨酸34500元/吨(-2.82%)、蛋氨酸21200元/吨(-2.08%) [6] - 可降解材料PLA(FY201注塑级)17800元/吨(不变)、PLA(REVODE 201吹膜级)17000元/吨(-1.16%)、PBS 17800元/吨(不变)、PBAT 9850元/吨(不变) [6] - 维生素A 61500元/吨(-1.60%)、维生素E 42500元/吨(-10.53%)、维生素D3 212500元/吨(-2.30%)、泛酸钙41500元/吨(5.06%)、肌醇27000元/吨(不变) [6] - 生成式人工智能用户规模半年翻番，截至2025年6月达5.15亿人，普及率36.5% [6] - 预计到2035年全社会的算力需求相比2025年将增长10万倍，AI服务器等算力设备加速放量，推动覆铜板向高频高速方向升级 [6] - 建议关注PPO树脂、碳氢树脂、low-dk电子布等高频高速覆铜板核心原材料，相关公司圣泉集团、东材科技、中材科技 [6] 电力设备及新能源行业 - 智元机器人发布新一代工业级交互式具身作业机器人智元精灵G2，已获数亿元订单并开启首批商用交付 [9] - 优必选与某A股上市汽车科技公司签署人形机器人采购合同，总金额超3200万元，以WalkerS2为主，计划2025年内交付 [9] - 2025年8月全国新增建档立卡新能源发电项目8658个，其中风电项目23个，光伏发电项目8624个（集中式50个，工商业分布式8574个），生物质发电项目11个 [9] - 国家发改委提出治理价格无序竞争，对问题突出行业调研评估平均成本，对涉嫌违规经营者进行提醒告诫，必要时开展成本调查和价格监督检查 [9] - 多晶硅致密料均价51.0元/kg(持平)，颗粒硅均价50.0元/kg(上涨2.0%)，10月国内多晶硅产量预计13万吨左右，环比增幅收窄 [9] - 182mm N型硅片均价1.35元/片(持平)，210mm N型硅片均价1.70元/片(持平) [12] - 182mm N型电池片均价0.32元/W(持平)，210mm N型电池片价格0.31元/W(持平) [12] - 182-210mm TOPCon双玻组件价格0.693元/W(持平)，210mm N型HJT组件价格0.830元/W(持平)，BC组件较TOPCon溢价8.6%-10.9% [12] - 3.2mm镀膜光伏玻璃价格20元/㎡(持平)，2.0mm镀膜光伏玻璃价格13.0元/㎡(持平) [12] - 重点推荐BC新技术方向、供给侧方向、海外布局方向、光储方向、电力市场化方向、国产替代方向相关公司 [12] 汽车智能驾驶行业 - 智能驾驶已成为汽车企业"必答题"，2023年中国智能汽车渗透率57.1%，预计2030年提升至99.7%，市场规模超万亿 [13] - L2级智能驾驶解决方案为主流，2023年装配量同比增长37%，未来L3及以上高阶智驾渗透率将显著提升 [13] - 2023年全球及中国ADAS SoC市场规模分别达275亿元及141亿元，国产芯片算力提升，地平线征程6芯片算力560TOPS，黑芝麻智能A2000芯片算力达主流旗舰4倍 [13] - 国产芯片客户覆盖扩大，已获得理想、比亚迪、蔚来等头部车企定点，逐步替代海外供应商 [13] - 2025年1-2月本土ADAS供应商福瑞泰克装机量146,664套(份额7.6%)位列第一，比亚迪129,335套(份额6.7%)第二，华为74,652套(份额3.9%)第三，对比2024年同期份额快速提升 [13] - 建议关注智驾芯片环节地平线机器人、黑芝麻智能 [13] - 建议关注Tier1环节德赛西威、经纬恒润、千里科技、知行科技、佑驾创新 [13] - 建议关注线控底盘相关零部件供应商万安科技、亚太股份、浙江世宝、保隆科技、耐世特 [13] - 建议关注汽车技术服务配套中国汽研、中汽股份 [13] 顺丰同城公司分析 - 即时配送行业规模2023-2028年CAGR预计18.9%，订单规模CAGR预计14.5% [16] - 公司是国内规模最大的独立第三方即时配送服务平台，覆盖餐饮外卖、同城零售、近场电商及近场服务四大场景 [16] - 2023年公司归母净利润首次扭亏为盈，实现0.51亿元，2024年归母净利润1.3亿元，同比增长159% [16] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.09亿元、5.85亿元、8.91亿元，同比增长133%、89.4%、52.4% [16] - 公司具备"第三方+业务全场景覆盖+全渠道兼容"属性，受益于即时配送行业发展和线上流量去中心化红利 [16] - 公司与顺丰集团在传统快递及供应链领域深度协同，扩大客户基础和业务规模，通过布局无人配送和AI提升配送效率与服务质量 [16]