报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 下周全球大类资产有波动率放大风险，海外政府停摆与数据真空对降息预期催化弹性降低，风险资产边际支撑下降，市场波动率影响或增加，前期受益于流动性的贵金属和权益市场短期波动或增加；国内政策端有边际变化，四季度实物工作量可能回升，前期承压的国内低估值商品资产或有反弹机会 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 国内商品期市涨跌互现，集运和贵金属涨幅居前 [1] - 股指期货中沪深300期货、上证50期货、中证500期货、中证1000期货日度涨跌幅分别为1.57%、1.16%、2.08%、1.75%；国债期货中2年期、5年期、10年期、30年期国债期货日度涨跌幅分别为0.04%、0.06%、0.03%、0.25%；外汇市场美元指数日度涨跌幅为0.00%，欧元兑美元、美元兑日元、美元中间价有不同程度波动；利率市场银存间质押7日、10Y中德国债收益率、10Y美国国债收益率等有不同变化 [4] - 热门行业通信、电子、房地产等行业日度涨跌幅分别为4.89%、3.21%、2.26%等 [4] - 海外商品能源板块中NYMEX WTI原油、ICE布油等日度涨跌幅分别为 -0.56%、 -0.65%等；贵金属板块COMEX黄金、COMEX白银等日度涨跌幅分别为2.49%、1.53%等 [4] - 航运板块集运欧线日度涨跌幅为5.19%；有色板块铜、铝等有不同日度涨跌幅；工业建材板块螺纹钢、热卷等有不同日度涨跌幅；黑色建材板块焦炭、焦煤等有不同日度涨跌幅；能源化工板块原油、燃料油等有不同日度涨跌幅；农产品板块豆二、豆粕等有不同日度涨跌幅 [5] 宏观经济 - 海外宏观当前波动率水平处于低位蓄势阶段，“坏消息即好消息”逻辑或接近尾声，美国内在波动能量积聚，原因包括美国经济总量几无增长、政府停摆影响通胀数据、区域银行承压、利率期限结构显示降息预期稳定但政策窗口期缩短 [7] - 国内9月经济金融数据整体有韧性、结构有亮点，政策预期强化，四季度实物工作量或回升，第三季度GDP同比4.8%，前三季度累计同比增长5.2%，9月社零同比增长3.0%，1 - 9月全国固定资产投资（不含农户）同比下降0.5%，9月出口、价格、金融数据整体喜大于忧 [7] 资产观点 - 下周全球大类资产波动率或放大，海外风险资产边际支撑下降、市场波动率影响增加，贵金属和权益市场短期波动或增加；国内政策有边际变化，四季度实物工作量可能回升，前期承压的国内低估值商品资产或反弹 [7] 各板块观点精粹 - 金融板块股指期货震荡上涨、股指期权震荡、国债期货震荡 [8] - 贵金属板块黄金/白银震荡上涨 [8] - 航运板块集运欧线震荡 [8] - 黑色建材板块钢材、铁矿、焦炭、焦煤等均震荡 [8] - 有色与新材料板块铜、氧化铝、铝等均震荡或震荡上涨 [8] - 能源化工板块原油、LPG、PX等多数品种震荡下跌 [10] - 农业板块油脂、蛋白粕、玉米/淀粉等多数品种震荡 [10]