报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期下跌、中期震荡，建议观望；铜短期和中期均上涨，长线看强 [1] 各品种总结 黄金 - 日内观点下跌、中期观点震荡，参考观点为观望 [1][3] - 核心逻辑是俄乌停战预期和中美贸易缓和，9月以来金价累积较大涨幅使多头了结意愿强；短期金价大幅下挫致前期多头获利了结意愿上升，跌破10日均线打破短期强势格局 [3] - 行情表现为近期经历过山车行情，日内振幅超3%，昨日纽约金跌破4200美元关口，日内跌幅超5% [3] 铜 - 日内观点和中期观点均为上涨，参考观点是长线看强 [1][4] - 核心逻辑是铜价近期偏强运行，虽昨夜受金价大幅下挫影响有所下跌但整体抗跌；宏观宽松和供应收缩给予上行动力，短期产业需求下降和comex高库存或压制铜价 [4]