报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内外多个铜矿生产存在扰动，中国铜精矿进口指数持续为负，国内铜精矿供需预期偏紧，废铜采购困难，国内粗铜或阳极板加工费初观升高，10月铜冶炼厂检修产能环比增加；需求端产能开工率较上周升高；库存端，中国电解铜社会库存量较上周增加，伦金所电解铜库存量较上周减少，COMEX铜库存量较上周增加 [2] - 美联储未来降息和停止缩表预期，海外多个铜矿存生产扰动，但中美贸易是否再征关税仍存不确定性，叠加美元指数走强，或使沪铜价格先弱后强 [2] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货情况 - 2025年10月21日，沪铜期货活跃合约收盘价85400，较昨日变动20；成交量104758手，较昨日减少53903手；持仓量231226手，较昨日增加4316手；库存37678吨，较昨日减少3641吨；沪铜基差330，较昨日增加80 [2] - 2025年10月21日，SMM 1电解铜平均价85730，较昨日增加100；SMM半水铜开贴水一半均价25，较昨日减少10；SMM升水铜开贴水平均价85，较昨日减少10；SMM混法铜开贴水一半均价 -40，较昨日减少5；SMM贵溪铜升贴水平均价105，较昨日减少5；EQ铜升贴水均价 -115，较昨日无变动；SMM人民币洋山铜溢价平均价319.19，较昨日减少0.19；SMM洋山铜溢价（仓单）平均价361，较昨日无变动；SMM洋山铜溢价（提单）平均价50，较昨日无变动；沪铜近月 - 沪铜连一 -20，较昨日减少20；沪铜连一 - 沪铜连二50，较昨日增加30；沪铜连二 - 沪铜连一30，较昨日减少40 [2] 伦敦铜情况 - 2025年10月21日，LME3个月铜期货收盘价（电子盘）10596.5，较昨日减少116；LME铜期货0 - 3个月合约价差 -30.22，较昨日减少6.87；LME铜期货3 - 15个月合约价差96.56，较昨日减少2.55；沪伦铜价比值8.0593，较昨日增加0.091 [2] COMEX铜情况 - 2025年10月21日，COMEX铜期货活跃合约收盘价4.9525，较昨日减少0.04；总库存量345924，较昨日增加343 [2] 交易策略 - 等待价格回落后布局多单为主，关注80000 - 83000附近支撑位及86000 - 89000附近压力位，伦铜在9500 - 10200附近支撑位及11000 - 12000附近压力位，美铜在4.0 - 4.5附近支撑位及5.5 - 6.0附近压力位 [2]