报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供需双增，再生铅因原料问题开工不确定性大，预计短期铅价维持区间盘整，建议暂时观望 [1] - 沪锌基本面供强需弱，价格承压，随着伦锌库存去化，LME 0 - 3 back 结构加深，需警惕海外结构性风险，建议暂时观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场 价格数据 - SMM1铅锭平均价格 17,000.00 元/吨，较前日上涨 0.44%；沪铅期货主力合约收盘价 17,160.00 元/吨，较前一日上涨 0.59%；沪铅基差 -160.00 元/吨，较前日变动 -25.00 元/吨；升贴水 - 上海 -20.00 元/吨，较前日变动 5.00 元/吨；LME3 个月铅期货收盘价（电子盘）1,993.00 美元/吨，较前日下跌 0.05%；沪伦铅价比值 8.61，较前日上涨 0.64% [1] 成交持仓 - 期货活跃合约成交量 43,537.00 手，较前日增长 57.42%；持仓量 33,556.00 手，较前日下降 12.15%；成交持仓比 1.30，较前日增长 79.19% [1] 库存情况 - LME 库存 247,300.00 吨，较前日无变动；沪铅仓单库存 28,133.00 吨，较前日下降 3.87% [1] 资讯 - 华北地区一大型再生铅炼厂近日复产，精铅日产量超 500 吨，原料供应稍显紧张；10 月 20 日【LME0 - 3 铅】贴水 41.78 美元/吨，持仓 152131 手减 3442 手 [1] 锌市场 价格数据 - SMM1锌锭平均价格 21,870.00 元/吨，较前日上涨 0.32%；沪锌期货主力合约收盘价 21,970.00 元/吨，较前一日上涨 0.53%；沪锌基差 -100.00 元/吨，较前日变动 -45.00 元/吨；升贴水 - 上海 -50.00 元/吨，较前日变动 -10.00 元/吨；升贴水 - 天津 -50.00 元/吨，较前日变动 -10.00 元/吨；升贴水 - 广东 -95.00 元/吨，较前日变动 5.00 元/吨；LME3 个月锌期货收盘价（电子盘）2,993.50 美元/吨，较前日上涨 0.59%；沪伦锌价比值 7.34，较前日下跌 0.06% [1] 成交持仓 - 期货活跃合约成交量 108,521.00 手，较前日增长 25.60%；持仓量 130,442.00 手，较前日增长 98.81%；成交持仓比 0.83，较前日下降 36.83% [1] 库存情况 - LME 库存 37,275.00 吨，较前日无变动；沪锌仓单库存 66,268.00 吨，较前日下降 0.23% [1] 资讯 - Silvercorp 截至 2025 年 9 月 30 日的第二季度铅产量为 1420 万磅，同比增长 8%，锌产量为 560 万磅，同比下降 3%；10 月 20 日【LME0 - 3 锌】升水 230.29 美元/吨，持仓 211259 手减 13012 手 [1]