报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内尿素整体供过于求明显，预计今日走势震荡偏弱，虽国际尿素价格偏强但对国内价格支撑有限，工业及农业需求均偏弱 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 日产及开工率略有回落但仍处偏高位置，综合库存显著累积；工业及农业需求均偏弱，农需受天气影响需求偏弱，复合肥、三聚氰胺开工率回落；出口内外价差较大但对国内价格支撑有限 [5] 各指标情况 - 基差方面，UR2601合约基差 -50，升贴水比例 -3.2%，偏空 [5] - 库存方面，UR综合库存206.1万吨（+20.3），偏空 [5] - 盘面方面，UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [5] - 主力持仓方面，UR主力持仓净空，增空，偏空 [5] 利多利空因素 - 利多因素为国际价格偏强 [6] - 利空因素有开工日产高位、国内需求偏弱、库存继续累积 [6] 供需平衡表情况 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/| [10]