报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受股市强势行情带动，风险偏好回升对债市形成压制，同时美联储降息预期延续、全球贸易不确定性上升增加了外资流入的不确定性 [3] - 债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号 [4] - 单边方面，回购利率回升，国债期货价格震荡，2512中性；套利方面，关注2512基差回落；套保方面，中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标：中国CPI（月度）环比0.10%、同比 -0.30%，中国PPI（月度）环比0.00%、同比 -2.30% [9] - 经济指标（月度更新）：社会融资规模437.08万亿元，环比 +3.42万亿元、变化率 +0.79%；M2同比8.40%，环比 -0.40%、变化率 -4.55%；制造业PMI49.80%，环比 +0.40%、变化率 +0.81% [9] - 经济指标（日度更新）：美元指数98.94，环比 +0.35、变化率 +0.36%；美元兑人民币（离岸）7.1191，环比 -0.003、变化率 -0.04%；SHIBOR 7天1.43，环比 +0.01、变化率 +0.56%；DR0071.44，环比 +0.01、变化率 +0.70%；R0071.53，环比 +0.02、变化率 +1.49%；同业存单（AAA）3M1.60，环比 +0.01、变化率 +0.31%；AA - AAA信用利差（1Y）0.09，环比 +0.00、变化率 +0.31% [9] 二、国债与国债期货市场概况 - 涉及国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、各品种沉淀资金走势、各品种持仓量占比、各品种净持仓占比（前20名）、各品种多空持仓比（前20名）、国开债 - 国债利差、国债发行情况等相关图表 [11][13][15][21] 三、货币市场资金面概况 - 涉及Shibor利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况等相关图表 [22][23] 四、价差概况 - 涉及现券期限利差与期货跨品种价差（2TS - TF）、（2TF - T）、（3T - TL）、（2TS - 3*TF + T）、国债期货各品种跨期价差走势等相关图表 [27][31][32][36] 五、两年期国债期货 - 涉及两年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS主力合约IRR与资金利率、TS主力合约近三年基差走势、TS主力合约近三年净基差走势等相关图表 [34][37][45] 六、五年期国债期货 - 涉及五年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF主力合约IRR与资金利率、TF主力合约近三年基差走势、TF主力合约近三年净基差走势等相关图表 [47][51] 七、十年期国债期货 - 涉及十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、T主力合约IRR与资金利率、T主力合约近三年基差走势、T主力合约近三年净基差走势等相关图表 [54][55] 八、三十年期国债期货 - 涉及三十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、TL主力合约IRR与资金利率、TL主力合约近三年基差走势、TL主力合约近三年净基差走势等相关图表 [61][63][67]