报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2512以宽幅震荡思路为主，可逢高试空 [2] - 不锈钢2512在20均线上下宽幅震荡运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面：外盘小幅震荡，20均线压力大；镍矿价格坚挺，菲律宾雨季来临矿山挺价，海运费小幅下降；镍铁价格回落，成本线下移；不锈钢库存节后去库；新能源汽车产销数据好但对镍提振有限；中长线过剩格局不变，整体偏空 [2] - 基差：现货122500，基差1120，偏多 [2] - 库存：LME库存250476无变化，上交所仓单27026增加158，偏空 [2] - 盘面：收盘价在20均线以下且20均线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空且空单增加，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货价格下降，短期镍矿价格坚挺，海运费回落，镍铁价格下降，成本线下移，不锈钢库存小幅回落，中性 [4] - 基差：不锈钢平均价格13737.5，基差1072.5，偏多 [4] - 库存：期货仓单74497减少122，中性 [4] - 盘面：收盘价在20均线以下且20均线向下，偏空 [4] 多空因素 - 利多因素：美联储降息预期；反内卷政策；矿价坚挺，成本线12万有支撑 [7] - 利空因素：国内产量同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；三元电池装车量同比下降 [7] 镍、不锈钢价格基本概览 - 10月21日，沪镍主力121380较前一日涨670，伦镍电15210较前一日跌20，不锈钢主力12665较前一日涨70 [13] - 10月21日，SMM1电解镍122500较前一日涨400，1金川镍123750较前一日涨400，1进口镍121700较前一日涨400，镍豆123750较前一日涨400 [13] - 10月21日，无锡冷卷3042B指数12360较前一日跌10，无锡冷卷3042B现货13750较前一日跌100，佛山冷卷3042B现货13800无变化，杭州冷卷3042B现货13700较前一日跌50，上海冷卷304*2B现货13700较前一日跌100 [13] 镍仓单、库存 - 截至10月17日，上期所镍库存34419吨，期货库存27042吨，分别增加1300吨和1814吨 [15] - 10月21日，伦镍库存250476无变化，沪镍仓单27026增加158，总库存277502增加158 [16] 不锈钢仓单、库存 - 10月17日，无锡库存60.75万吨，佛山库存30.82万吨，全国库存104.12万吨，环比降1.24万吨，300系库存65.52万吨，环比升0.66万吨 [20] - 10月21日，不锈钢仓单74497减少122 [21] 镍矿、镍铁价格 - 10月21日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）57美元/湿吨无变化，红土镍矿CIF（Ni0.9%）29美元/湿吨无变化 [23] - 10月21日，菲律宾到连云港海运费11.5美元/吨无变化，到天津港海运费12.5美元/吨无变化 [23] - 10月21日，高镍（8 - 12）936元/镍点较前一日降1.5，低镍（2以下）3350元/吨无变化 [23] 不锈钢生产成本 - 传统成本12982，废钢生产成本13239，低镍+纯镍成本16772 [25] 镍进口成本测算 - 进口价折算122045元/吨 [28]