报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期来看，近期贵金属价格或有调整需求，但因美国政府停摆持续、10月即将降息，难持续大幅下挫，内盘银价或相对抗跌，预计短期转为高位宽幅震荡走势 [6] - 中长期来看，美联储年内有降息空间、全球地缘不确定性持续、美国债务不可持续和大国博弈加剧增加美元信用风险、全球央行购金延续，黄金中长期重心大概率上移，建议长线投资者逢低做多 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 10月21日，沪金期货主力合约收涨2.02%至994.06元/克，沪银期货主力合约收涨0.2%至11805元/千克 [5] 内外盘金银15点价格跟踪 | 品种 | 2025/10/21价格 | 2025/10/20价格 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 伦敦金现（美元/盎司） | 4340.36 | 4236.55 | 2.5% | | 伦敦银现（美元/盎司） | 51.72 | 51.50 | 0.4% | | COMEX黄金（美元/盎司） | 4355.80 | 4249.50 | 2.5% | | COMEX白银（美元/盎司） | 50.70 | 50.38 | 0.6% | | AU2512（元/克） | 994.06 | 970.32 | 2.4% | | AG2512（元/千克） | 11805.00 | 11742.00 | 0.5% | | AU (T+D)（元/克） | 991.03 | 968.28 | 2.3% | | AG (T+D)（元/千克） | 11790.00 | 11720.00 | 0.6% | [5] 价差/比价跟踪 | 品种 | 2025/10/21数据 | 2025/10/20数据 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 黄金TD - SHFE活跃价差（元/克） | -3.03 | -2.04 | 48.5% | | 白银TD - SHFE活跃价差（元/千克） | -15 | -22 | -31.8% | | 黄金内外盘(TD - 伦敦)价差（元/克） | 1.23 | 1.57 | -21.4% | | 白银内外盘(TD - 伦敦)价差（元/千克） | -1362 | -1379 | -1.2% | | SHFE金银主力比价 | 84.21 | 82.64 | 1.9% | | COMEX金银主力比价 | 85.92 | 84.35 | 1.9% | | AU2602 - 2512（元/克） | 3.00 | 2.64 | 13.6% | | AG2602 - 2512（元/千克） | 16 | 18 | -11.1% | [5] 持仓数据 | 品种 | 2025/10/20数据 | 2025/10/17数据 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 黄金ETF - SPDR（吨） | 1058.66 | 1047.21 | 1.09% | | 白银ETF - SLV（吨） | 15769.7749 | 15497.40329 | 1.76% | | COMEX黄金非商业多头持仓数量（张） | 332808 | 326778 | 1.85% | | COMEX黄金非商业空头持仓数量（张） | 66059 | 638 | 9.43% | | COMEX黄金非商业净多头头寸持仓数量（张） | 266749 | 266410 | 0.13% | | COMEX白银非商业多头持仓数量（张） | 72318 | 71623 | 0.97% | | COMEX白银非商业空头持仓数量（张） | 20042 | 20085 | -0.21% | | COMEX白银非商业净多头头寸持仓数量（张） | 52276 | 51538 | 1.43% | [5] 库存数据 | 品种 | 2025/10/21数据 | 2025/10/20数据 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | SHFE黄金库存（千克） | 86565.00 | 84606 | 2.32% | | SHFE白银库存（千克） | 749362.00 | 855850 | -12.44% | | COMEX黄金库存（金衡盎司） | - | 39031892 | -0.19% | | COMEX白银库存（金衡盎司） | - | 506467618 | -0.59% | [5] 利率/汇率/股市数据 | 品种 | 2025/10/21数据 | 2025/10/20数据 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 美元/人民币中间价 | 7.09 | 7.10 | -0.06% | | 美元指数 | 98.62 | 98.56 | 0.07% | | 美债2年期收益率 | 3.46 | 3.46 | 0.00% | | 美债10年期收益率 | 4.00 | 4.02 | -0.50% | | VIX | 18.23 | 20.78 | -12.27% | | 标普500 | 6735.13 | 6664.01 | 1.07% | | NYMEX原油 | 56.93 | 57.25 | -0.56% | [5]