核心观点 - 模拟芯片行业呈现两位数复苏趋势，有利于国内模拟芯片行业景气度[2] - 国内电网投资有望加大力度，叠加AI基础设施投资带来的巨大电力需求，看好电力设备行业景气度提升[3] - 下游锂电投资节奏阶段性回暖，项目验收、收入确认、回款改善的链条正在兑现[6] - 量贩零食业务经营效率提升和门店网络快速扩展驱动业绩高增长[8] 产业综合组 - 德州仪器第三季度营业收入47.4亿美元，同比增长14%，超出市场预期的46.5亿美元[2] - 德州仪器第三季度资本支出12亿美元，低于市场预估的12.8亿美元[2] - 德州仪器第三季度每股收益1.48美元，低于市场预估的1.49美元[2] - 德州仪器预计第四季度营收为42.2亿至45.8亿美元，市场预估为45亿美元，公司业绩指引相对偏弱[2] - 中国西电前三季度营业收入170亿元，同比增长11.5%；归母净利润9.4亿元，同比增长19.3%；毛利率22.1%，同比上升1.7个百分点[3] - 平高电气前三季度营业收入84.4亿元，同比增长7.0%；归母净利润9.82亿元，同比增长14.6%[3] - 9月份国内固定资产投资累计同比负增长，为稳经济增长后续国内电网投资大概率会加大力度[3] 先进制造组 - 利元亨第三季度营业收入8.95亿元，同比增长90.63%；归母净利润1408.27万元，实现扭亏为盈[6] - 业绩改善源于营业收入增长、成本控制措施见效、毛利率提升、项目周期缩短[6] - 行业底层逻辑由下游扩产周期与技术迭代驱动[6] - 公司持续投入固态电池相关关键工艺装备，整线设备已交付，客户正进行现场调试[6] - 公司正推进等静压设备联合研发，样机预计于农历年前后推出[6] - Q3毛利承压与交付结构相关，公司判断Q4随着低毛利项目减少及消费锂电项目进入验收兑现期，毛利率将回升[6] 消费组 - 万辰集团前三季度营业收入365.62亿元，同比增长77.37%；扣非归母净利润8.06亿元，同比增长955.27%[8] - 万辰集团第三季度营业收入139.80亿元，同比增长44.15%；扣非归母净利润3.6亿元，同比增长347.3%[8] - 公司量贩零食业务前三季度累计营收361.58亿元，净利润15.95亿元，加回股份支付费用后净利润16.93亿元[8] - 第三季度量贩零食业务营收138.13亿元，同比增长44.6%，净利润6.95亿元，净利率5.0%，加回股份支付费用后净利润7.36亿元[8] - 食用菌业务第三季度营收1.7亿元，同比增长15.9%[8] - 圣农发展前三季度总营业收入147.06亿元，同比增长6.86%；归母净利润11.59亿元，同比激增202.82%[9] - 圣农发展第三季度营业收入58.49亿元，同比增长18.77%；归母净利润2.49亿元，同比下降11.4%[9] - 圣农发展C端零售渠道同比增长超30%，出口渠道同比增长超40%，餐饮渠道各板块实现较快增长[9] - 圣农发展完成对太阳谷的控股合并，太阳谷已为上市公司新增利润4981.51万元[9] - 圣农发展前三季度销售费用同比增长10.83%，管理费用同比增长13.32%，研发费用同比增长26.02%[9]