报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际装置开工率提升，进口顺挂扩大，下游需求稳定，港口库存继续累库，国内供应宽松，受美联储降息预期等因素影响，甲醇整体震荡偏弱为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货盘面宽幅震荡，最终报收 2261（+4/+0.18%） [3] - 生产地不同地区甲醇报价不同，如内蒙南线 1970 元/吨，北线 1990 元/吨等；消费地、西南地区、港口也有各自报价 [3] 重要资讯 - 截至 2025 年 10 月 22 日，中国甲醇港口库存总量 151.22 万吨，较上一期增加 2.08 万吨，华东累库 3 万吨，华南去库 0.92 万吨 [4] 逻辑分析 - 供应端煤制甲醇利润 400 元/吨附近，开工率高位稳定，国内供应持续宽松 [5] - 进口端美金价格稳定，进口顺挂扩大，伊朗尚未限气，外盘开工高位，欧美市场小幅下跌，东南亚转口窗口关闭，伊朗 10 月已装 68 万吨 [5] - 需求端传统下游进入淡季，开工率回落，MTO 装置开工率回升，部分 MTO 装置运行情况不同 [5] - 库存方面进口到港略有减少，港口累库周期结束，基差偏强，内地企业库存窄幅波动 [5] 交易策略 - 单边建议高空，不追空 [6] - 套利建议观望 [9] - 期权建议卖看涨 [9]