报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 今日贵金属暴跌后偏弱震荡，沪金主力收跌3.92%，沪银主力收跌3.86% [1] - 黄金短期避险方面中美或会面贸易战风险缓和、美国经济滞涨风险增加联储降息预期开始兑现；避险属性方面欧洲领导人支持俄乌停火、特朗普称对中国征100%关税不可持续、美财长预计中美会晤防关税升级；货币属性方面美联储或停缩表、9月降息25基点且暗示下调、9月ADP就业减少；商品属性方面CRB商品指数下行、人民币升值 [1] - 预计贵金属短期震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅增仓，库存面白银近期显性库存小幅降低 [5] 各部分总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格Comex黄金主力合约收盘价4138.50美元/盎司，较上日跌235.80美元（-5.39%）；伦敦金4169.60美元/盎司，较上日跌124.75美元（-2.90%） [2] - 国内价格沪金主力收盘价952.56元/克，较上日跌41.50元（-4.17%）；黄金T+D收盘价948.84元/克，较上日跌38.05元（-3.86%） [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名前20名合计净多125414.00，较上日减6955.00；净空21323.00，较上日增1191.00 [3] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格Comex白银主力合约收盘价48.16美元/盎司，较上日跌3.24美元（-6.30%）；伦敦银49.95美元/盎司，较上日跌1.86美元（-3.58%） [6] - 国内价格沪银主力收盘价11404.00元/千克，较上日跌401.00元（-3.40%）；白银T+D收盘价11381.00元/千克，较上日跌378.00元（-3.21%） [6] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名前20名合计净多160620.00，较上日增9240.00；净空64673.00，较上日增1762.00 [7] 基本面关键数据 - 美联储联邦基金目标利率上限4.25%，较上次降0.25%；贴现利率4.25%，较上次降0.25%；准备金余额利率4.15%，较上次降0.25% [8] - 十年期美债真实收益率2.27，较上日降0.05（-2.16%）；美元指数98.94，较上日涨0.35（0.35%） [8] - 美国通胀方面CPI同比2.90%、环比0.30%，核心CPI同比3.10%、环比0.30%，PCE物价指数同比2.74%，核心PCE物价指数同比2.91% [10] - 美国经济增长GDP年化同比2.00%，较上次降0.30%；年化环比3.80%，较上次增4.40% [10] - 美国劳动力市场失业率4.30%，较上次增0.10%；非农就业人数月度变化2.20万，较上次减0.57万 [10] - 美国房地产市场成屋销售400.00万套，较上次减1.00万套（-0.25%）；新屋销售66.00万套，较上次增10.00万套（15.15%） [10] - 美国消费零售额同比3.76%，较上次降0.26%；环比0.72%，较上次降0.27% [10] - 美国工业工业生产指数同比0.87%，较上次降0.39%；环比0.10%，较上次增0.47% [10] - 美国贸易出口同比-27.03%，较上次增6.09%；环比8.55%，较上次增20.34% [10] - 央行黄金储备中国2303.52吨，较上次增3.11吨（0.14%）；美国8133.46吨，无变化；世界36268.07吨，无变化 [10][12] - IMF外储占比美元57.80%，较上次增0.51%（0.88%）；欧元19.83%，较上次降0.20%（-0.99%）；人民币2.18%，较上次降0.00%（-0.04%） [12] - 黄金/外储全球22.18，较上次增0.88（4.11%）；中国6.78，较上次增0.29（4.40%）；美国78.64，较上次增0.67（0.86%） [12] - 避险属性地缘政治风险指数250.95，较上次增66.41（35.98%）；VIX指数17.76，较上日降0.11（-0.62%） [12] - 商品属性CRB商品指数295.41，较上日降1.08（-0.36%）；离岸人民币7.1188，较上次降0.0089（-0.12%） [12]