报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内尿素市场供应宽松需求下滑，基本面偏宽松，应以反弹偏空思路对待[5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货市场：尿素期货偏强震荡，最终报收 1621（+10/+0.62%）[3] - 现货市场：出厂价大稳小动，成交一般，各地区出厂报价不同，如河南 1500 - 1510 元/吨，山东小颗粒 1490 - 1500 元/吨等[3] 重要资讯 - 10 月 22 日，尿素行业日产 18.60 万吨，较上一工作日增加 0.15 万吨，较去年同期减少 0.65 万吨；今日开工率 79.49%，较去年同期 86.35%下降 6.86%[4] 逻辑分析 - 市场情绪一般，主流地区尿素现货出厂报价下跌，成交平平，不同地区情况不同，山东预计出厂报价弱稳，河南预计跟跌，交割区周边预计下跌[5] - 部分装置检修，日均产量降至 18.5 万吨附近；需求端印标即将出结果，出口窗口即将关闭，对国内市场情绪影响有限；华中、华北地区复合肥基本结束，基层备货收尾，复合肥厂开工率下滑，尿素库存可用天数在半个月以上，对原料采购情绪不高[5] - 尿素生产企业库存增加 1.5 万至 163 万吨附近，整体高位；国内供应宽松，需求呈现下滑态势，贸易商谨慎操作；短期国内需求量依旧有限，农需结束，复合肥暂未大规模开工，现货市场情绪低迷；国内外价差偏大，对国内现货市场情绪有一定支撑；部分地区出厂价下调后厂家收单依旧疲软，需求持续性有待观察，基本面偏宽松[5] 交易策略 - 单边：高空[6] - 套利：观望[6] - 期权：观望[8]