报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端开工率回升但产量或减少 需求受资金、天气等因素制约 原油价格波动及基差走强 建议沥青期价离场观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 上周沥青开工率环比回升1.3个百分点至35.8% 较去年同期高8.0个百分点 处于近年同期中性偏低水平 [1][4] - 10月国内沥青预计排产268.2万吨 环比减少0.4万吨 减幅0.1% 同比增加35.0万吨 增幅15.0% [1] - 上周沥青下游各行业开工率多数稳定 道路沥青开工环比持平于29.0% 处于近年同期最低水平 受资金和部分地区降雨制约 [1][4] - 国庆假期归来 全国出货量环比增加14.48%至25.33万吨 处于中性偏低水平 [1] - 沥青炼厂库存存货比环比继续上升 但仍处近年来同期最低位 [1] - 无棣鑫岳等炼厂有检修计划 沥青产量将减少但仍处高位 [1] - 北方多地项目赶工 但个别地区降温明显 南方降雨增加 资金端制约 市场谨慎 影响沥青需求 [1] - 近日中美将进行经贸磋商 原油价格波动或加大 山东地区沥青基差走强至高位 建议沥青期价离场观望 [1] 期现行情 - 今日沥青期货2601合约上涨2.95%至3249元/吨 5日均线上方 最低价3157元/吨 最高价3249元/吨 持仓量增加4829至186849手 [2] 基差方面 - 山东地区主流市场价下跌至3330元/吨 沥青11合约基差下跌至91元/吨 处于偏高水平 [3] 基本面跟踪 - 1 - 8月全国公路建设完成投资同比增长 -7.1% 累计同比增速较2025年1 - 7月略有回升 但仍是负值 [4] - 2025年1 - 9月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长 -2.7% 较2025年1 - 8月的 -3.3%小幅回升 但仍为负增长 [4] - 2025年1 - 9月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长1.1% 较2025年1 - 8月的2.0%继续回落 [4] - 2025年1 - 9月社融存量同比增长8.7% 增速较1 - 8月回落0.1个百分点 9月新增社融3.53万亿 高基数下同比少增2335亿 需关注形成实物工作量的进度 [4] 库存方面 - 截至10月17日当周 沥青炼厂库存存货比较10月10日当周环比上升0.8个百分点至16.6% 仍处于近年来同期最低位 [5]