报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PP下游开工率环比回升但处于历年同期偏低水平，PP企业开工率上涨至中性偏低水平，石化库存处于近年同期中性水平，成本端原油价格波动或加大，新增产能投产且近期检修装置增加，下游进入旺季但需求不及预期，市场缺乏大规模集中采购，贸易商让利促成交，中美经贸问题及产业反内卷政策影响后续行情，预计PP偏弱震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - PP下游开工率环比回升0.09个百分点至51.85%，塑编开工率环比持平于44.26%，塑编订单环比略减且略低于去年同期 [1] - 10月22日浙江石化4PP等检修装置重启，PP企业开工率涨至80.5%左右，标品拉丝生产比例涨至27%左右 [1] - 今年国庆石化累库幅度与往年类似，目前石化库存处于近年同期中性水平 [1] - 成本端因中美经贸磋商原油价格波动或加大，新增产能投产且近期检修装置增加 [1] - 下游进入旺季但需求不及预期，市场缺乏大规模集中采购，国庆节后备货需求阶段性减弱，贸易商让利促成交 [1] - 中美相互收取船舶特别港务费，产业反内卷政策未落地影响后续行情，预计PP偏弱震荡 [1] 期现行情 期货方面 - PP2601合约减仓震荡上行，最低价6575元/吨，最高价6642元/吨，收盘于6619元/吨，涨幅0.72%，持仓量减15845手至633255手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数稳定，拉丝报6390 - 6630元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端10月22日浙江石化4PP等检修装置重启，PP企业开工率涨至80.5%左右 [4] - 需求端截至10月17日当周，PP下游开工率环比回升0.09个百分点至51.85%，塑编开工率环比持平 [4] - 国庆节假期石化早库环比增27万吨，周三环比减1万吨至78万吨，较去年同期低2万吨，石化库存处于近年同期中性水平 [4] 原料端 - 布伦特原油01合约涨至62美元/桶，中国CFR丙烯价格环比持平于775美元/吨 [5]