报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 青岛港口总库存去库，保税库及一般贸易库均去库，一般贸易库去库幅度超预期 [2] - 节后轮胎企业产能利用率恢复，下游一般贸易库提货增加，胶价下跌使下游补货情绪好转，仓库整体出库量大于入库量 [2] - 需求方面，假期检修企业复工，多数企业产能利用率恢复至节前水平，但整体市场表现未见明显转好，部分企业灵活控产，预计短期企业装置运行平稳 [2] - ru2601合约短线预计在14700 - 15400区间波动，nr2512合约短线预计在12000 - 12630区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15150元/吨，环比0；20号胶主力合约收盘价12350元/吨，环比 - 15 [2] - 沪胶1 - 5价差5元/吨，环比0；20号胶12 - 1价差15元/吨 [2] - 沪胶与20号胶价差2800元/吨，环比15；沪胶主力合约持仓量150367手，环比 - 2371 [2] - 20号胶主力合约持仓量63413手，环比 - 2767；沪胶前20名净持仓 - 25442，环比 - 3066 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 11322，环比 - 113；沪胶交易所仓单127740吨，环比 - 1340 [2] - 20号胶交易所仓单42640吨，环比1412 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14300元/吨，环比0；上海市场越南3L 14950元/吨 [2] - 泰标STR20 1860美元/吨，环比30；马标SMR20 1860美元/吨，环比30 [2] - 泰国人民币混合胶14850元/吨，环比300；马来西亚人民币混合胶14800元/吨，环比300 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 11400元/吨，环比100；齐鲁石化顺丁BR9000 11200元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差 - 850元/吨，环比 - 340；沪胶主力合约非标准品基差 - 300元/吨，环比 - 40 [2] - 青岛市场20号胶13017元/吨，环比104；20号胶主力合约基差652元/吨，环比 - 81 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片市场参考价57.93泰铢/公斤，环比0.56；胶片市场参考价54.01泰铢/公斤，环比 - 0.19 [2] - 泰国生胶胶水市场参考价54.1泰铢/公斤，环比0；杯胶市场参考价50.7泰铢/公斤，环比0.25 [2] - RSS3理论生产利润221美元/吨，环比 - 30；STR20理论生产利润51.6美元/吨，环比 - 8.4 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量12.26万吨，环比0.95；混合胶月度进口量31.75万吨，环比4.91 [2] - 全钢胎开工率64.52%，环比13.65；半钢胎开工率72.72%，环比17.46 [2] 下游情况 - 全钢轮胎山东库存天数期末值39.95天，环比0.08；半钢轮胎山东库存天数期末值45.17天，环比 - 0.53 [2] - 全钢胎当月产量1314万条，环比11；半钢胎当月产量6025万条，环比219 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率20.44%，环比 - 0.08；标的历史40日波动率18.22%，环比 - 0.04 [2] - 平值看涨期权隐含波动率23.42%，环比0.98；平值看跌期权隐含波动率23.44%，环比1.01 [2] 行业消息 - 2025年10月19 - 25日天然橡胶东南亚主产区赤道以北部分区域降水对割胶影响减弱，赤道以南部分区域影响增强 [2] - 2025年9月厄尔尼诺指数 - 0.38，月环比 - 0.19，厄尔尼诺现象环比减弱 [2] - 截至2025年10月19日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存43.75万吨，环比降1.86万吨，降幅4.07%，保税区库存6.96万吨，降幅1.70%，一般贸易库存36.79万吨，降幅4.51% [2] - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区割胶正常，胶价重心不稳，加工厂原料收购谨慎；海南产区受台风影响，新鲜胶水产出稀少，加工厂原料收购量有限 [2] - 青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少2.14个百分点，出库率增加1.01个百分点；一般贸易仓库入库率减少1.97个百分点，出库率增加2.21个百分点 [2] - 截至10月16日，中国半钢胎样本企业产能利用率71.07%，环比 + 28.92个百分点，同比 - 8.57个百分点；全钢胎样本企业产能利用率63.96%，环比 + 22.43个百分点，同比 + 4.98个百分点 [2]