报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 乙二醇基本面供需边际好转难改估值承压格局，累库预期压制下估值持续压缩，需求端阶段性好转但旺季不旺预期难扭转，聚酯高度有限，近端显性库存虽累积但仍处低位，10月底前累库幅度有限，单边向上难有驱动，本周宏观影响主导盘面走势，若无新增利好将维持低位震荡，长期累库预期使空配地位难改，向上突破需宏观或成本端推动，当前煤制边际装置现金流已压缩至成本线以下，预计在3700附近将迎来供应端偏强支撑，短期跟随宏观情绪宽幅震荡，区间下移至3800 - 4200，若无额外利好可逢高卖出EG2601C4200 [3] 根据相关目录分别进行总结 聚酯价格区间预测 - 乙二醇月度价格区间预测为3800 - 4300，当前波动率（20日滚动）为11.64%，当前波动率历史百分位（3年）为10.6% [2] - PX月度价格区间预测为6000 - 6800，当前波动率（20日滚动）为13.82%，当前波动率历史百分位（3年）为34.1% [2] - PTA月度价格区间预测为4250 - 4750，当前波动率（20日滚动）为13.87%，当前波动率历史百分位（3年）为23.9% [2] - 瓶片月度价格区间预测为5300 - 5900，当前波动率（20日滚动）为11.19%，当前波动率历史百分位（3年）为31.9% [2] 聚酯套保策略 库存管理 - 产成品库存偏高担心乙二醇价格下跌，现货敞口为多，可根据企业库存情况，卖出EG2601期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间4200 - 4300 [2] - 买入EG2601P3850看跌期权防止价格大跌，卖出EG2601C4250看涨期权降低资金成本，套保比例均为50%，建议入场区间分别为20 - 30、50 - 80 [2] 采购管理 - 采购常备库存偏低希望根据订单采购，现货敞口为空，为防止乙二醇价格上涨抬升采购成本，可买入EG2601期货提前锁定成本，套保比例50%，建议入场区间3900 - 4000 [2] - 卖出EG2601P3850看跌期权收取权利金降低采购成本，若价格下跌还可锁定现货买入价格，套保比例75%，建议入场区间50 - 80 [2] 利多解读 - 传闻部分沙特进口船只卸货受“特别港务费”限制，总体影响幅度有限，主要是物流节奏问题，11 - 12月进口量可能因物流重构而向后延迟 [5] - 美国对中国相关船舶加收港口服务费，将导致乙烷制乙二醇成本抬升，但短期对供应预计影响有限 [5] - 动力煤价格上涨，煤制边际装置利润压缩至成本线以下开始亏损，成本支撑力度加强 [5] 利空解读 - 华南一套80万吨/年的MEG新装置计划于11月上旬乙烯进料试开车，12月供应端预计将带来小幅额外增量 [6] 聚酯日报表格数据 - 展示了2025年10月15日、10月21日、10月22日布伦特原油、石脑油、PX、PTA、乙二醇等产品的价格及日度、周度变化，以及价差、加工费、产销率等数据 [9][10]